豆粕：供应宽松需求弱，价格宽幅震荡

快讯摘要

五一期间，受巴西暴雨影响，美豆价格上涨，豆粕跳空高开。国际大豆供应宽松，国内需求偏弱，豆粕主力合约区间震荡。

快讯正文

五一期间，巴西南里南里奥格兰德州暴雨致市场担忧巴西收割进度，美豆价格中枢突破 1200 关口，涨至 1250 附近。5 月中旬美国农业部供需报告公布美豆新作产量预期，基调宽松，对盘面利空影响有限。节后豆粕跳空高开，受外盘天气状况支撑，价格中枢抬升至 3500 关口之上。美豆播种推进缓慢，利好支撑下，豆粕维持偏强态势。月末美豆播种进度加快，巴西升贴水回落，豆粕盘面逐步下行。国际大豆市场供应逐步转向宽松，南美大豆收割进入尾声，暴雨影响下巴西产量虽小幅下行，但整体较 23 年仍大幅增长，阿根廷处于加速收获阶段。北美进入大豆生长关键期，存在天气炒作可能。国内豆粕需求仍偏弱，5 月以来，豆粕基差持续走缩，生猪养殖利润上涨，但下游饲料企业观望心态浓厚，基本维持刚需采购，对豆粕需求支撑有限。总结及策略推荐：国际大豆市场供应转向宽松，南美大豆收割尾声，巴西产量虽小幅下行，但整体增长，阿根廷加速收获，北美进入生长关键期，存在天气炒作可能。国内大豆到港量增加，油厂开机率高，部分油厂可能累库，下游养殖需求平淡，企业采购谨慎。目前巴西升贴水松动但仍高位，对豆粕价格有支撑。豆粕主力 09 合约面临 3650 元/吨一线上行阻力，将围绕 2250-3650 点区间宽幅震荡，关注美豆播种天气炒作机会。风险点：巴西大豆升贴水、美豆天气炒作、大豆集中到港。

五一期间，巴西南里南里奥格兰德州暴雨影响市场对巴西收割进度的担忧，带动美豆价格上涨。5 月中旬美国农业部供需报告公布美豆新作产量预期，基调宽松，但对盘面利空影响有限。节后豆粕跳空高开，受外盘天气状况支撑，价格中枢抬升至 3500 关口之上。美豆播种推进缓慢，利好支撑下，豆粕维持偏强态势。月末美豆播种进度加快，巴西升贴水回落，豆粕盘面逐步下行。国际大豆市场供应逐步转向宽松，南美大豆收割进入尾声，暴雨影响下巴西产量虽小幅下行，但整体较 23 年仍大幅增长，阿根廷处于加速收获阶段。北美进入大豆生长关键期，存在天气炒作可能。国内豆粕需求仍偏弱，5 月以来，豆粕基差持续走缩，生猪养殖利润上涨，但下游饲料企业观望心态浓厚，基本维持刚需采购，对豆粕需求支撑有限。

总结及策略推荐：国际大豆市场供应转向宽松，南美大豆收割尾声，巴西产量虽小幅下行，但整体增长，阿根廷加速收获，北美进入生长关键期，存在天气炒作可能。国内大豆到港量增加，油厂开机率高，部分油厂可能累库，下游养殖需求平淡，企业采购谨慎。目前巴西升贴水松动但仍高位，对豆粕价格有支撑。豆粕主力 09 合约面临 3650 元/吨一线上行阻力，将围绕 2250-3650 点区间宽幅震荡，关注美豆播种天气炒作机会。

风险点：巴西大豆升贴水、美豆天气炒作、大豆集中到港。