专题：印度遭“股债汇三杀” 莫迪胜选效应减弱

　　来源：华尔街见闻

　　莫迪三连任在即，“虽胜犹败”的选举结果为经济前景增添不确定性。

　　据新华社6月5日消息，根据印度选举委员会5日凌晨公布的印度人民院第18届选举最终计票结果，印度总理莫迪赢得了第三个任期，但其领导的执政联盟自2014年以来首次失去议会多数席位。

　　结果显示，全国民主联盟（NDA）共获得295个席位，其中莫迪领导的印度人民党（BJP）赢得240个议席，少于前两届大选，并且没有达到272席的半数，需要与盟友携手组阁。

　　在莫迪的执政联盟确定胜选前，周二稍早，因执政联盟领先优势不够显著，印度国内股债汇三杀：股指创四年最大跌幅，本币卢比创逾一年最大跌幅，国债收益率盘中升超10个基点。

　　改革推行料将受阻

　　平民出身的莫迪，凭借其强硬的政治实力和果敢的改革决心，在印度民众中拥有广泛深厚的支持基础。

　　有分析指出，此次不及预期的选举结果使莫迪处于弱势地位，其议程设定与推行难度将大幅增加。

　　新加坡国立大学政治学家Ronojoy Sen对此评论道：

“莫迪已经失去了‘不可战胜的光环’……他在党内外的地位可能会受到打击。”

　　经纪公司Emkay Global在一份客户报告中表示，一旦NDA失去多数席位，BJP改革议程的关键部分将“不在谈判桌上”。

　　根据对BJP 2024年的竞选宣言和此前的表态，“莫迪3.0”可能将以下几点视为结构性改革的优先事项：

　　加大力度扩大“印度制造”的全球足迹、推动土地和劳动力等要素市场自由化、继续强调能源转型、加快基础设施现代化进程。

　　财政政策或带民粹主义倾向

　　由于BJP没有获得人民院超半数席位，需要与盟友携手组阁，印度政治中常见的“内斗”料将更加激烈，后续联合政府的持久性和稳定性将成为投资者的关注焦点。

　　为争取NDA中其他关键成员的支持，BJP可能会“诱敌倒戈”。评论员Seshadri Chari表示：

“这将回到2014年之前．．．．．．带有联盟政治的强迫性。”

　　分析人士还警告称，对几个较小地区党派在内的新民主联盟伙伴的依赖可能会迫使BJP做出让步，比如向他们提供部长职位或放弃部分政治不友好的改革议程。

　　瑞银策略师Sunil Tirumalai在最新发布的研报中也表示，由于BJP没有获得简单多数，其联盟内部的话语权将发生实质性变化，莫迪第三任期内可能出现民粹主义倾向。

　　报告预计：

针对低收入群体提供福利，大型、更艰难的改革或将被进一步推迟，如土地改革、大规模基建和其他重大改革，这些改革是维持印度高经济增速的关键。

预计政府将坚持中期财政路线图，但带有民粹主义倾向。印度储备银行（RBI）向政府的高于预期的股息转移（额外的1090亿卢比，占GDP的0.3%）将为增加民粹主义支出提供财政空间，如支持低收入阶层的消费（现金转移、所得税合理化、经济适用房等），同时继续推动公共资本支出。

　　失业、通胀……经济前景面临多重挑战

　　尽管“虽胜犹败”，莫迪在大选胜利后的演讲中依然表现出胜利的基调。他表示：国家将在第三任期内做出许多重大决定，谱写新的篇章。

　　失业问题仍是横在莫迪政府前的第一道难关。

　　2014年上台时，莫迪就曾承诺每年创造2000万个就业岗位，但目前还远远没有达到这一目标——根据印度经济监测中心的数据，印度4月的失业率已从3月的7.4%上升至8.1%，远超较新冠疫情前6%的水平。

　　贫富差距是另一大痛点，尽管印度经济保持着8%的超高增速，但财富集中在1%的人口手中，食品价格高企还在加剧农村贫困。

　　相关数据显示，2023年11月以来，印度的食品通胀率超过8%，对穷人造成了沉重打击；去年绝大多数时间里，蔬菜和谷物的价格上涨了两位数。

　　加上反对党扔牢牢抓住日益扩大的不平等问题不放，主要竞争对手印度国民大会党（INC）的主张恰好还是增加福利支出、创造就业机会，BJP在此前的竞选活动中一度举步维艰。

　　并且还有迹象显示部分选民的不满情绪被低估，这均为莫迪治下的经济前景蒙上阴霾。

　　不过，部分外国投资者仍对莫迪的前景持乐观态度，Amundi资管研究部门的新兴宏观战略主管Alessia Berardi表示：

“哪怕是将迄今为止的做法保持下去，我认为这对投资者和企业来说也都是好事。”

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