半月不到,玉米大涨100元/吨!背后有何“隐情?”  第1张

半月不到,玉米大涨100元/吨!背后有何“隐情?”  第2张

  【主要观点】在华北玉米市场快速反弹的带动下,东北产区及南北港口均呈现出小幅跟涨态势,玉米市场阶段性的底部基本已经确立。不过在确立“底部”的同时,玉米市场仍呈多空因素并存、双方激烈博弈的态势。

  在全球化的大背景下,国内玉米价格的每一次震荡,都似乎蕴含着市场的微妙变化和农业经济的深刻逻辑。玉米价格的波动不仅影响着广大种植者的收入,也牵动着国家粮食安全和经济稳定的神经。

  玉米价格波动并非孤立现象

  首先必须认识到玉米价格的波动并非孤立现象,而是多种因素交织的结果。气候变化带来的不确定性、国际市场的波动、政策调整以及市场需求的变化,这些元素共同“塑造”了玉米价格的走势。

  回到当前的国内玉米市场,春节过后,国内玉米价格走势可谓一波三折。从节后的快速反弹到4月份的全面回落,再到五一过后的全面反弹直至企稳。在不到3个月的时间里,玉米市场历经三轮不同的涨跌行情。从这三轮行情走势来看,无论是消息面的影响,抑或基层售粮心态的变化,其对玉米价格走势本身所产生的向上或向下的驱动,终归要回到供需基本面之上。

  不容否认,2023/2024年度新季玉米上市至今,整体的大趋势是一个非常明显的下行态势。推动国内玉米现货市场价格重心持续下移的根本原因,就是新季玉米大幅增产的预期,以及进口谷物大量到港,对国内能量原料消费市场的补给能力大幅增长,从而导致内贸玉米的整体消费量预期明显下降,进而在市场上形成较为明显的利空预期。

  渠道建库意愿低迷、下游消费端尤其是饲料加工企业随用随采,进而使得市场可供流通粮源比较充裕,价格因此承压而持续下行。春节过后,伴随着各种利空消息的价差,以及华北市场整体售粮进度偏缓等因素的影响,节后的反弹行情犹如“昙花一现”,随即迎来4月份的一波更为猛烈的下跌行情,华北玉米市场一度跌破2200元/吨大关,甚至出现华北玉米价格远低于东北玉米价格的“窘境”。

  玉米市场阶段性底部已确立

  回到当前,五一过后国内玉米市场在基层粮源销售压力得到全面释放之后,市场整体的售粮压力大幅缓解,价格也因此全面企稳,前期严重超跌的华北玉米市场,也因此迎来一波较为强势的反弹行情,终端收购价在短短两周时间内反弹100元/吨。

  而在华北玉米市场快速反弹的带动效应下,其他地区包括东北产区以及南北港口均呈现出小幅跟涨的态势。可以说,玉米市场阶段性的底部基本已经确立。

  当前市场多空博弈依然激烈

  不过在确立“底部”的同时,对上方的空间仍需保持审慎态度。毕竟当前的玉米市场仍呈多空因素并存、双方激烈博弈的态势。

  利多方面:首先,基层粮源所剩不多,尤其是前期积压较为明显的华北地区,历经4月份快速售粮之后,整体压力得到充分释放,再度形成集中售粮、“踩踏”行情的局面概率不大。

  其次,下游消费尤其是养殖端略有好转,春节过后生猪价格稳中偏强,使得部分地区生猪养殖利润好转,甚至能够形成区域性的扭亏为盈,理论上在一定程度提升了养殖补栏以及二育的积极性。实际上,虽然有一定提振效应,但从前4个月的饲料产量来看,同比下滑的幅度仅是收窄,尚未呈现出明显的增长势头。

  第三,年内表现一直较稳的深加工端,尤其是淀粉加工产业端,在相对稳定的利润驱动之下,年内淀粉加工企业整体开机率一直处于近4年来的高位水平,客观上也使得其对玉米的刚性消费处于近年来的高点。

  利空方面,市场忌惮的进口玉米拍卖以及稻谷定向投放一直呈悬而未决的状态,客观上也是这两把“悬着的利剑”成为多方最为顾忌的两大因素。而从流通节点来看,南方港口内外贸谷物库存高企,进而限制了北粮南运的顺价空间,从而在海运方面极大地限制了粮源的规模性流通。此外,新季小麦即将大量上市,虽然目前小麦价格与玉米仍有较为明显的差距,尚不能规模性进入饲用替代领域,但也是一个潜在的利空因素。

  底部确立并不代表一定要涨

  总而言之,预判未来的国内玉米价格走势仍是一个复杂而庞大的工程,阶段性底部的确立并不代表未来的上涨“顺理成章”。多空因素并存仍然是未来相当长一段时间玉米市场的明显特征。它涉及到自然环境、市场供求、产业结构、政策导向等多个层面,每一次价格的波动都是这些因素相互作用的结果。合理购销,根据企业自身的生产规划制定合理的采购计划,把控好节奏才是上策。

  (来源:粮油市场报 姜德重)