巴克莱策略师Joseph Abate 在一份报告中表示,美联储隔夜逆回购(RRP)工具的余额已经企稳,这可能会在今年晚些时候造成准备金稀缺。

  自4月以来,RRP的使用规模一直在4500亿美元左右徘徊。这可能是纳税资金流动这种暂时性因素,以及即将到来的货币市场基金改革和政策前景等原因造成的

  随着机构优质基金转换为只投资政府债券的基金,或投资者撤出,政府债券基金的余额将增加,从而提升对美国国债、机构债和回购协议的需求

  随着美联储距离放松政策越来越近,以及3个月及更短期限债券收益率走低,投资组合配置可能会发生变化,更多资金可能从RRP转向回购

  不过,Abate表示,这意味着RRP的需求前景“可能会更加崎岖,不一定会像过去12个月那样直线下降”

  RRP前景不明朗意味着银行准备金到12月可能降至2.8万亿-2.9万亿美元,特别是如果该工具的使用量保持在3,000亿-4,000亿美元左右的话

  “我们的感觉是,即使没有利率压力的迹象,这也接近美联储直接结束量化紧缩时银行的最低舒适准备金水平(几乎没有缓冲),” Abate写道