多头和空头正在争论:上涨势头会持续下去,还是会出现大幅回调?

  智通财经APP获悉,过去两年美国股市表现火爆,标普500指数飙升49%,多次刷新历史新高。

  现在,多头和空头正在争论:上涨势头会持续下去,还是会出现大幅回调?

  多头认为,美联储今年可能会降息两次,从而刺激经济并提振企业盈利。

  他们表示,通胀放缓将使美联储得以采取行动。在截至5月份的12个月中,不包括食品和能源的消费者价格上涨3.4%,为三年来的最低涨幅。

  多头还指出,企业收益已开始上升。FactSet的数据显示,第一季度标普500指数成份股公司的每股收益同比增长5.9%。

  分析师预计,当前季度的收益增幅为9%。如果这一预测成真,这将是自2022年第一季度以来的最大增幅。

  然而,并非所有人都认同这种乐观的前景。

  空头表示,企业收益可能被严重高估了。他们认为,市场估值过高。

  FactSet的数据显示,截至6月14日,标普500指数的预期市盈率为21倍,远高于19.2倍的5年平均水平和17.8倍的10年平均水平。

  空头还预计,美联储将在更长时间内维持高利率。根据美联储官员的最新预测中值,今年只会降息一次。高利率对经济不利,糟糕的经济不利于企业利润,糟糕的企业利润也不利于股市。

  空头认为,通胀仍然很棘手。截至4月份的12个月里,美国个人消费支出价格(PCE)指数为2.7%,高于1月份的2.5%,也高于美联储2%的目标。该指数是美联储青睐的通胀指标。

  对冲基金大佬加入看空阵营

  美国知名对冲基金经理Doug Kass对美股发出了警告。

  以下是Kass的观点:

  第一, 股市头重脚轻,五家大型科技公司扭曲了回报。

  他指的是互联网搜索巨头Alphabet(GOOGL.US)、零售及科技巨头亚马逊(AMZN.US)、社交媒体巨头Meta Platforms(META.US)、软件巨头微软(MSFT.US)和半导体巨头英伟达(NVDA.US)。

  Kass表示:“英伟达为标普指数2024年的表现贡献了35%,而其他四家公司则贡献了26%的年回报率。”自1960年代以来,五只股票从未为市场贡献过如此大的回报。

  第二,企业利润表现也依赖于大型科技股。

  第一季度,剔除七大科技股后,企业利润下降了2%。此外,Kass表示,“利润预期不切实际”,远高于历史平均水平。

  第三,Kass引述顶级经济学家David Rosenberg的评论称,估值是个问题。 Rosenberg指出,自去年10月以来,对2025年的盈利预测上调了2.6%。

  “自那时以来,标普500指数表现如何?涨了26%。股价涨幅是盈利预期的10倍,”Rosenberg表示。“这一直是、现在仍然是一个多重驱动的市场,绝对不是一个盈利驱动的市场。”

  第四,Kass表示,“股票相对利率很少像现在这样被高估。”

  “标普指数的股息收益率仅为1.32%,而6个月期美国国债的股息收益率为5.37%。股票风险溢价处于近20年来的最低水平。”