【美联储谨慎降息，贵金属承压，白银库存累积，行业悲观预期仍看好银价】

美联储议息会议加强鹰派观点，非农数据令贵金属承压，但劳动力市场数据矛盾，初请失业人数增加，失业率上升，鹰派观点或随时转变。

国内上期所白银库存去化跌至 697 吨，金交所库存累积，海外伦敦与纽约库存也出现累积；南美四国产量供应好于去年同期。

光伏新增装机略稳定，但海外制裁叠加全产业链亏损，令终端开工排产走弱，行业存在较重悲观预期；不过装机数据不会出现加大波动，用银量预计继续增加；印度珠宝首饰 4 月需求回落，5 月略有恢复。

本周交易策略为逢低做多白银，风险提示需谨防宏观情绪回落以及装机数据不及预期。