最大跌幅20%！微盘股"危机"再现，后市怎么看？

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转自：券商中国

微盘股再现“过山车”行情！

近期，微盘股再度下跌，近一个月内，万得微盘股指数最大跌幅近20%。截至6月6日，5月以来，万得微盘股指数跌超14%；代表小盘风格的中证2000指数、国证2000指数月内最大跌幅均接近10%。

值得一提的是，与微盘股关系密切的ETF份额也持续缩减，截至6月6日，海富通中证2000增强策略ETF、工银国证2000ETF近1个月份额缩水超过70%。

微盘股调整，相关ETF缩水明显

近段时间以来，微盘股持续调整，Wind数据显示，近一个月内，万得微盘股指数最大跌幅接近20%，代表小盘风格的中证2000指数、国证2000指数月内最大跌幅均接近10%。

与此同时，相关ETF规模出现缩水。数据显示，截至6月6日，中证2000、国证2000指数的相关ETF近1个月、近3个月普遍呈现持续缩水状态。其中，海富通中证2000增强策略ETF、工银国证2000ETF近1个月份额缩水超过70%，国泰中证2000ETF、嘉实中证2000ETF近1个月份额缩水超过30%，万家国证2000ETF、富国中证2000ETF近1个月份额缩水超过20%。

除中证2000、国证2000指数的相关ETF外，近1月份额缩水率居前的宽基ETF主要为中证1000、中证500相关产品。

中航基金认为，结合当前市场特征来看，本轮小盘股调整的原因可能有三点：一是市场流动性较差。近两周以来，A股日均成交额约在7000亿元，市场交投活跃度有待提升。二是市场风格更偏好大盘股。从净利润角度考虑，今年以来，上证50、沪深300成份股利润表现相对稳定，而微盘股的利润表现相对弱势。叠加大盘股相对估值偏低、股息率高，更容易得到青睐。三是当前监管趋严，近期多家公司被实施ST。相对而言，绩差小盘股投资风险更高，市场选择对该类公司予以规避，使得微盘股整体泥沙俱下。

预计短期内退市公司不会明显增加

自新“国九条”颁布以来，A股市场优胜劣汰的现象持续上演，5月份以来就有多家上市公司被实施退市风险警示或其他风险警示。目前，超过15家上市公司被终止上市或锁定退市。

今年以来，沪深两市新增99家公司股票被实施ST或*ST；其中，ST公司44家、*ST公司55家。截至目前，沪深两市ST板块共有169家上市公司；其中，ST公司85家、* ST公司84家。

6月6日，证监会上市公司监管司司长郭瑞明就近期上市公司股票被实施ST、退市情况答记者问。郭瑞明表示，ST、＊ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险，满足一定条件后可以申请撤销。其中，ST为“其他风险警示”，不会直接退市。这些上市公司的相关问题和风险，大多已通过立案公告、责令改正措施、财务信息披露等方式多次反复提示。＊ST为“退市风险警示”，今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。2023年全年退市47家，退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。

需关注其周期性、波动性和估值变化

展望后市，基金经理如何看待微盘股的投资机会？

中信保诚基金经理江峰表示，近期受退市及ST风波影响，微盘股出现调整，更多还是情绪面扰动。首先，微盘股本身不含ST股票，“ST新规”也是市场进入健康良性发展的必然选择，并不是对中小市值公司的无差别打压。目前来看，中小盘股投资逻辑并未发生实质性改变和额外利空。在当前的市场环境下，中小盘股相对大盘来说具备更高的贝塔和弹性，当然也要注意回调时幅度可能会更大一些。投资者在配置中小盘股时，应关注其周期性、波动性和估值变化。接下来或可继续重点关注三个方向：一是大消费板块的机会；二是稳增长预期下有望受益的行业；三是国家安全和国产替代等专精特新方向。

博时基金指数与量化投资部基金经理刘玉强认为，在当前经济所处的宏观环境下，小市值公司整体盈利能力面临较大的挑战，小市值风格作为贝塔，在之后会面临较大波动。微盘股指数之前整体较高的收益，主要来源于不差的小盘贝塔和反转等因子产生的阿尔法，部分基金在投资小微盘时的筛选能进一步提高阿尔法，但是在当前市场下，小微盘整体贝塔的波动加大，流动性也较以前较弱。

对于微盘股投资波动较大的问题，诺安基金基金经理孔宪政表示，大家不要因为前两年波动较小就觉得这是个低风险指数，也不要因为今年到目前波动较大就觉得它风险完全不可控。长期平均来看它比沪深300的波动并不大太多。但大家一定要认识到这是有较大波动的风险，在购买之前要考虑好自己对波动的接受能力，不建议大家超出自己对风险的接受程度去进行投资。

责编：战术恒