来源：金十数据

　　不会宣告抗通胀胜利

　　欧洲央行首席经济学家菲利普·连恩（Philip Lane）上周定下了基调，他表示降息并非是“宣布胜利”，进一步降息的步伐将取决于国内通胀和需求的进展。

　　大多数经济学家仍预计欧洲央行年底前还将进一步降息两次，外汇市场也预计还有一到两次的降息，可能在9月和12月。

　　但过去几周一些强于预期的数据引发了人们对欧洲央行实现2%通胀目标“最后一英里”将比预期更为困难的担忧，颇具影响力的欧洲央行委员施纳贝尔经常表达这种担忧。

　　据初步估计，欧元区5月份通胀增速超过预期，服务业价格涨幅从3.7%反弹至4.1%。一些政策制定者认为服务业的通胀形势尤其重要，因为它反映了国内需求。

　　这可能与今年第一季度工资增长超出预期有关，在连续多年低于通胀水平之后，一季度的工资涨幅提振了消费者的可支配收入。

　　法国巴黎银行经济学家保罗·霍林斯沃思（Paul Hollingsworth）表示：“我们仍然相信服务业通胀将会下降，但这其中肯定存在着‘最后一英里’的难题。”

　　经济活动调查还显示，在经历一年多的停滞之后，欧元区经济出现了强于预期的反弹，这可能迫使欧洲央行在周四发布新的预测时上调今年的GDP预测。

　　另一方面，欧洲央行仍可能预计通胀率明年将回到欧洲央行2%的目标，这将支持欧洲央行继续放松货币政策，除非出现新的通胀意外。

　　荷兰国际集团预计欧洲央行将略微上调“今年的增长和通胀预期，但通胀降到2%以下的时间表不会发生变化”。话虽如此，该行的经济学家指出，“通胀持续高企且无法完全得到控制的风险正在增加”。

　　贝伦贝格经济学家霍尔格·施密丁（Holger Schmieding）则表示：“从2022年秋季到2023年底，欧元区经济停滞了五个季度，这表明欧洲央行加息可能反应过度。从这个角度来看，略微降低利率是有道理的。”

　　随着本周降息几乎板上钉钉，鹰派和鸽派在对未来降息路径的争斗将是6月会议的焦点，前者可能会提出在7月份暂停降息的理由，因为通胀可能出现上行风险，而后者则认为政策过紧可能会损害经济，导致通胀低于目标。

　　因此，欧洲央行对政策声明的任何调整，例如暗示进一步行动，都将成为市场关注的焦点，并将影响其对欧洲央行6月以后降息前景的定价。市场完全定价的下一次降息在12月，预计到年底将累计降息56个基点）。然而，荷兰国际集团警告称，鉴于欧洲央行对数据的依赖，这场争论不太可能在6月得到解决。