专题:聚焦美股2024年第一季度财报

鉴于戴尔科技(DELL.US)年初至今涨幅已达127%,市场对该公司的预期非常高。这家IT巨头的季度业绩和近期指引或许并未给市场留下深刻印象,不过,华尔街仍对其拍案叫绝,这很大程度上出于人工智能热潮。

截至发稿,该公司股价下跌了19.06%,报137.53美元。

美国银行分析师瓦姆西·莫汉(Wamsi Mohan)说,大幅抛售或源于几个因素,包括人工智能服务器38亿美元的积压量(低于部分人士预期的40亿至50亿美元);2025财年的毛利率指引称预计同比下降150个基点。

不过,Mohan还是相信戴尔,在一份投资者说明中写道:“我们重申买入,因为我们仍处于人工智能应用的早期阶段,围绕人工智能服务器的管道和势头持续强劲,我们认为随着时间的推移,戴尔将能够获得更高的人工智能利润率(企业与CSP的组合增加,存储、服务的附加值增加)。”Mohan还将戴尔的目标价定为180美元。

财务数据和业绩指导

在截至5月3日的第一季度,戴尔营收为222.4亿美元,超出分析师一致预期216.5亿美元,调整后每股收益为1.27美元,不及分析师一致预期的1.29美元。

在公司的两大业务部门中,客户解决方案部门的收入为120亿美元,同比持平。该部门的营业收入为7.32亿美元。戴尔基础设施解决方案部门第四季度实现营收92亿美元,同比增长22%。营业收入为7.36亿美元。

本季度的毛利率为22.2%,下降了250个基点,部分原因是定价环境竞争激烈,以及人工智能优化服务器组合的增加。

该公司发布的下一季度业绩指引喜忧参半,调整后每股收益介于1.55美元至1.75美元之间,低于每股1.88美元的一致预期。营收预计在235亿至245亿美元之间,高于预期的233.5亿美元。

对于2025财年,戴尔现在预计调整后每股收益为7.40美元至7.90美元(高于此前预计的每股7.25美元至7.75美元),而此前预计调整后每股收益为7.84美元。预计营收将在935亿至975亿美元之间,高于此前预计的910亿至950亿美元。

逢低买入的买家

除了Mohan,不少其他人士也对戴尔充满信心,认为尽管预期超前,但戴尔的未来是光明的。

摩根士丹利分析师埃里克·伍德林(Erik Woodring)在一份报告中写道:“我们选择在低点买入,因为人工智能生态系统的发展势头足以抵消近期(基础设施解决方案业务)令人失望的盈利能力的影响。”

Woodring补充说:“换句话说,今晚的短期颠簸几乎不会破坏我们的论点,即戴尔仍将是人工智能基础设施的受益者,并在明年创造10·12美元的每股收益,而且我们看到即将到来的多个软催化剂和硬催化剂,可以帮助推动进一步的超额收益,包括Computex(6月3-7日)、我们对戴尔总部的访问(6月13日)、潜在新人工智能工厂客户的胜利,以及最终纳入标准普尔500指数。”财报发布后,他给予戴尔"增持"评级,并将目标股价从152美元上调至155美元。

Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼(Amit Daryanani)对此表示赞同,并进一步指出,如果供应能够满足需求,戴尔今年的人工智能服务器出货量将达到100亿美元。

Daryanani在一份说明中写道:“从根本上说,我们认为,虽然此次业绩报告令人失望,但这只是前瞻性增长叙事中的一个小插曲,因为戴尔能够扩大人工智能服务器的规模,并提高其在存储、网络和服务方面的附加率,这将有助于扩大,(或至少)将[基础设施解决方案业务]的利润率维持在[大于]11%的范围内。”Daryanani给予戴尔“跑赢大盘”评级,目标股价为165美元。