浮法玻璃区域市场运行对比―华北、华东  第1张

(卓创资讯分析师崔玉萍)

【导语】4月份,北方市场整体表现尚可,南北价格逐步倒挂,主产区华北价格重心明显高于华中市场。进入5月,北方市场仍维持一定去库趋势,沙河库存进一步降至较低位,加之部分产线冷修,供应压力有所减小。受此支撑,华东价格得到一定支撑,较华北价差缩小。

行情:北方供应压力缓解,华北、华东价差收窄

卓创资讯数据监测显示,4月份,华北浮法玻璃市场均价1569.86元/吨,较3月均价下跌7.35%,同比下跌10.20%。月内价格高点出现在4月11日,均价1595.30元/吨,低点出现在4月底,均价1558.30元/吨,较3月底基本持平;华东市场均价4月维持1797.6元/吨,低点亦出现在月底,较3月均价下调13.51%,降幅扩大超11个百分点。

进入5月份,五一节后石家庄部分产线冷修预期及中下游补货支撑下,成交好转,沙河及石家庄部分厂白玻价格小涨1元/重量箱左右,浮法厂库存得到有效削减。京津唐区域今个别厂上调1元/重量箱,其他基本走稳。整体看,虽然华北区域近期出货增量明显,库存多数无压,但考虑到其他区域价格及下游订单因素,价格调整较为谨慎。

反观华东市场整体运行情况看,5月份多数原片厂稳价意向较明显,按照历年量大区域的价格走势来看,基本保持较为同步的调整节奏,虽华北月内库存低位支撑个别厂小幅提涨,但基于当前区域间价格差及下游需求释放有限影响下,华东个别厂价格虽有小涨,但落实情况一般,部分在月中旬仍略有松动,整体呈现小幅震荡运行。

浮法玻璃区域市场运行对比―华北、华东  第2张

成本、毛利:成本趋势性走高,区域毛利差缩窄

受大气污染治理政策影响,近年来,华北市场燃料有一定调整,据卓创资讯数据统计,截至目前,华北区域浮法玻璃燃料以以煤制气及管道气为主,其中主产区沙河目前两者产能占比基本为1:1,华东市场以天然气为主要燃料,占比近62%,近年来,受成本压力支撑,华东价格所有震荡调整,但整体价格水平要高于华北,而沙河近年来较大部分货源依赖外发,管道气法浮法玻璃行业盈利水平较低,因此大气污染治理、双碳背景下,沙河地区产能增长备受限制。

对比两大区域同一燃料产品的毛利水平可看出,伴随原片价格松动,华北、华东区域天然气制玻璃利润差正在逐步缩小,其中,华北市场天然气毛利更显微薄。下图显示,近两年利润差逐渐收窄,截至目前,区域间利润差在100元/吨左右。后期依据现货价格调整节奏来看,成本大概率呈窄幅整理局面,行业毛利将主要受玻璃售价变化驱动。

浮法玻璃区域市场运行对比―华北、华东  第3张

供应:南北差异扩大,华北压力明显小于华东

卓创资讯监测数据显示,截至目前,华北地区浮法玻璃在产日熔量35730吨,同比去年减少1000吨,降幅2.72%。月内石家庄玉晶二、三线共计1400吨5月10日放水停产,1000吨新二线5月12日点火。

目前市场运行相对平稳,沙河区域3条共计2700吨冷修或停产预期推后,预计5-6月份产能将偏稳运行,下半年产能存小幅削减预期,从产线预期看,预计至年底,日熔下降600吨/日。同比看,预计5-12月份华北产能较2023年将有小幅下降。从全国范围来看,北方产能供应压力明显小于南方区域,尤其华南区域,预计后期南北价差或有进一步缩小预期。但国内整体供应依旧充足,华北外发依赖型地位难以改变,与华东、华中区域价差暂难出现明显变化。

月内,华东市场在产产能相对稳定,截至5月下旬,华东浮法玻璃企业在产日熔量维持34755吨,环比上月基本持平,同比小降0.95%。近期暂无产能冷修,在产产能处近年来高位水平,后期市场看,6-7月,仅浙江个别产线存冷修计划,白玻总供应量略有缩减,但当前华东市场产品结构较为多元化,建筑玻璃当前价格与华北市场货源存一定价差下,仍难改外来货源流入趋势。

浮法玻璃区域市场运行对比―华北、华东  第4张

库存水平来看,4-5月,华北、华东厂库有一定削减,尤其河北地区库存削减明显,业者心态平和。据卓创资讯监测数据,截至5月15日河北地区样本生产企业平均库存天数9天,沙河地区生产企业平均库存天数4.5天,贸易商约12天,企业库存明显低于行业平均水平;华东市场个别大厂库存压力较大,其余多数厂库存压力尚可,其中,部分企业20%-30%为自用消化,截至5月15日,华东样本企业库存月内平均降幅达0.52%,同比库存相对较高,主要大厂库存压力明显。另外,华北沙河地区贸易商对库存亦有一定消化,截至目前,沙河贸易商持货维持在4成仓位附近,心态较平和,稳价出货为主。

浮法玻璃区域市场运行对比―华北、华东  第5张

预测:需求或有恢复预期,但力度仍受限

4-5月份北方需求有所恢复,但力度受限,工程玻璃厂整体仍处于缺单状态,开工负荷保持在偏低位。行业竞争激烈,工程玻璃厂薄利多销策略,微利或无利运行。受此影响,low-e大板出货不佳,4-5月价格逐步有所下滑。后期看,关注地产政策对需求端的拉动情况。

综合来看,至5月中,沙河企业库存降至较低位,北方区域库存明显低于南方区域。在此支撑下,4-5月份华北区域价格相对坚挺,价格重心高于华中地区,而与华东市场的联动性影响主要体现在价格的变动。后期来看,华北地区价格调整趋谨慎,一方面短期盘面走高有一定支撑;另一方面供需结构要好于南方市场,作为北方货源主要流入区华东市场,价格或存小幅调整预期以控制一定区域价差,但主流市场价格暂看稳。