天风证券:维持新秀丽“买入”评级 主品牌及亚洲地区领跑增长  第1张

  天风证券发布研究报告称,维持新秀丽(01910)“买入”评级,预计公司24-26年收入分别为41.14亿美元、45.42亿美元、50.67亿美元;归母净利分别为4.8亿美元、5.3亿美元、5.96亿美元。作为全球箱包行业龙头企业,凭借多元化品牌组合吸引消费者,持续开发新物料、新设计;Tumi瞄准高端箱包市场发力,营收占比持续增长;考虑到公司24Q1净利率增长,毛利率改善,规模效应提升,成本费用控制有效,调整盈利预测。

  报告中称,公司24Q1收入8.6亿美元,同增0.9%;归母净利润0.83亿美元,同增12.3%;24Q1收入增长主要系公司利用营销增加投资,同时在全球尤其亚洲把握休闲及商务旅游持续复苏及增长的机遇。分品牌,新秀丽品牌收入4.4亿美元,同增3.7%,占比51.2%;Tumi收入1.94亿美元,同减0.3%,占比22.5%;American

  Tourister收入1.51亿美元,同减0.1%,占比17.6%;其他收入0.75亿美元,同减9.1%,占比8.7%;核心品牌收入增长受惠于全球休闲及商务旅游的持续复苏及增长。分地区,亚洲地区收入3.40亿美元,同增3.3%,主要受休闲及商务旅游的持续复苏及增长所推动;北美洲收入2.85亿美元,同增0.3%;欧洲收入1.76亿美元,同减2.5%;拉丁美洲收入0.59亿美元,同增0.2%。

  该行表示,公司将继续投资于公司的核心品牌,专注于产品创新、可持续发展方案及进一步加强公司的全球零售店网络,继续实现强劲的销售净額增长并严格限制促销折扣,以维持提高的毛利率。随着中国出境旅游持续改善,公司预计2024年亚洲旅游将继续保持强劲增长。于包括北美洲及欧洲在内较早重新开放的市场,公司预计旅游将以接近历史性趋势稳步增长,而随着中国游客的持续回流,欧洲的前景相对较佳。公司将2024年营销支出定为销售净額7.0%,凭借计划2024年推出的出众的新产品及精彩的广告宣传活动,将继续实现强劲的销售净额增长,并预期利润率较高的亚洲地区及Tumi品牌表现较佳。