来源:金十数据

  强劲的经济数据与欧洲央行内部鹰派声音的增强,促使部分分析师与投资者开始动摇他们对欧洲央行年内的降息预期。

  尽管大多数经济学家仍预计欧洲央行在本周的潜在降息后,将有季度性的降息,但有些人认为,持续的通胀、快速的工资增长以及出人意料的欧元区经济产出韧性,可能会限制该央行货币政策的宽松步伐。

  交易员们也削减了对宽松政策的押注。执行委员会成员施纳贝尔(Isabel Schnabel)和德国央行行长纳格尔(Joachim Nagel)似乎不再考虑7月降息,奥地利央行行长的霍尔兹曼(Robert Holzmann)表示,2024年两次降息可能就已足够。

  谨慎的官员担心,连续降息可能会让市场将其视为基准速度。他们也可能不像某些同事那样,对欧洲央行的政策可以真正与美联储脱钩有信心,美联储可能在未来一段时间内按兵不动。

  Scope Ratings的经济学家丹尼斯·沈(Dennis Shen)说,“自去年以来,我们的预期相对鹰派,仅预测今年将有三次25个基点的降息,但这些预期的风险显然仍然是降息幅度更小,而不是更多。欧洲央行在最后阶段合理地希望避免降息过猛的错误。”

  最新的经济报告提供了谨慎的理由。一项关键的欧元区工资指标未能如决策者所希望的那样缓和,这表明通胀压力,特别是服务业通胀,可能需要更长时间才能缓解。事实上,欧元区通胀上个月从4月份的2.4%升至2.6%,超出了预期。

  同时,欧元区在经历了2024年下半年的轻微衰退后,反弹力度超出预期,劳动力市场保持坚挺,失业率最近达到历史最低水平,商业调查甚至显示出陷入困境的制造商出现了生机。

  没有人认为欧洲央行官员们会在六月的降息上反悔,这将把存款利率从9个月前创纪录的4%下调。未来几个月,消费者价格涨幅的整体回落应该会继续。但在今年4月份定价欧洲央行将进行三次降息之后,市场现在已经排除了7月份降息的可能性,认为9月份降息的可能性只有60%。

  丹麦银行的皮特·克里斯蒂安森(Piet Christiansen)和Intermoney的经济学家马里亚诺·巴尔德拉玛(Mariano Valderrama)等人认为12月之前不会出现第二次降息。

  巴尔德拉玛说:“考虑到就业市场、工资和更快的经济增长,我对9月降息有所怀疑。此外,今年财政政策的限制不会减少很多。”

  巴伐利亚州立银行的格布哈德·施塔德勒(Gebhard Stadler)则预测在仅两次降息后,今年最后一个月将暂停降息。他说:“鉴于持续的强劲工资增长和健康的利润率趋势,欧元区核心通胀将比欧洲央行迄今估计的更为顽固。此外,由于美国选举存在巨大不确定性,这也关系到贸易政策和欧元兑美元汇率。”

  美联储已经发出信号,美国利率可能需要维持“更高更久”,以确保通胀回归2%,这提出了欧洲央行能在多大程度上独立行动的问题。欧洲央行行长拉加德及其同僚虽然似乎将要起步更早,但她们强调并不急于降息。

  欧洲央行首席经济学家连恩(Philip Lane)表示,2024年全年政策都将保持限制性,并承诺将根据数据调整政策。尽管坚持逐次会议决定政策的方针,但一些官员提供了相当鹰派的暗示。

  施纳贝尔对过早放宽政策而担忧,并反对7月的第二次降息,而纳格尔表示,“如果”欧洲央行在6月行动,那么“可能要等到9月”才会再次行动。霍尔兹曼强调,他“准备支持一次降息”并不意味着他会支持没有正当理由的其他降息。

  荷兰国际集团(ING)的宏观部门负责人布雷斯基(Carsten Brzeski)说:“过去,首次降息总是伴随着进一步的降息,以支持增长或应对危机。然而,这一次,两者都不存在。因此,欧洲央行有很高的风险被迫从‘一次降息等于没有降息’转变为‘一次降息就结束’”