快讯摘要

本周原油冲高回落,沥青与原油价格节奏一致,估值端偏低,总体库存或迎季节性拐点,做多盈亏比优于做空。

沥青:低估值下或迎季节性去库,做多盈亏比更优  第1张

快讯正文

【本周原油周内冲高回落,沥青与原油价格节奏一致】本周,原油周内冲高回落,沥青价格节奏与原油保持一致。炼厂产量环比继续走低,沥青估值端仍处偏低水平。焦化料对沥青估值的相对优势进一步提升,汽柴油对焦化料价差也有所提高,这将限制沥青产量提升空间。另一方面,本周沥青社库端继续去库,厂库累库幅度降低。需求端终端微观结构显示,资金问题虽严重,但近两周沥青销量、道路改性沥青等终端指标已逐渐恢复至 2023 年同期甚至更高水平。因此,结合供需两侧变化趋势,后期沥青总体库存或逐渐进入季节性去库周期。目前沥青下行最大风险在原油成本端价格走势,若原油价格反弹,沥青估值修复弹性较强。策略上,当前价格做多盈亏比优于做空,建议留有 3650 下方的 BU2409 底仓,部分头寸可暂时区间操作。