全球经济“金丝雀”贸易顺差创41个月新高! 芯片出口激增54.5%

　　在全球对于芯片强劲需求的带动之下，有着全球经济“金丝雀”称号韩国的出口数据在5月继续大幅增长，推动该国国际贸易差额达到2020年以来的最大盈余水平，并支持了韩国央行的政策制定者们对于今年经济扩张好于预期的乐观看法。韩国海关周六公布的数据显示，反映工作日差异的出货量同比增长9.2%，低于4月份的11.3%。在不进行调整的情况下，韩国5月份整体出口数据则增长11.7%，进口总额则下降2%。

　　这些数据促使该国的贸易差额盈余增加到49.6亿美元，创下41个月来最大规模，此前在2022年经历漫长贸易寒冬。据韩国贸易部称，韩国的贸易平衡已在一整年出现增长趋势。

　　据了解，在上个月，韩国央行大幅上调了该国经济增长率预测值，主要因为半导体和汽车等产品的出口势头依然非常强劲。其中，芯片出口，尤其是存储芯片出口额尤其强劲，引领了去年年底以来整体出口增长趋势。

　　极度依赖出口经济的韩国出口数据对全球投资者来说至关重要，堪称全球需求水平的风向标数据。同时韩国也是首批公布月度贸易数据的全球主要出口经济体，为投资者们了解全球需求的健康状况提供重要线索，因此被视为全球经济“金丝雀”。

　　在今年的前三个月，强劲的出口贸易数据帮助韩国实现了经济大幅扩张，其增长速度是分析人士普遍预期的足足两倍。

　　全球存储芯片的供应规模，大部分掌握在韩国人手中

　　韩国5月份芯片整体出口数据较上年同期激增54.5%，显示器产品出口则增长15.8%，用于个人电脑（PC）等消费电子设备的固态硬盘的海外出货量大幅增长48.4%。虽然韩国的芯片产品出口连续七个月快速增长，强劲的增速仅仅较4月份的56.1%略有放缓。

　　韩国、日本以及中国台湾处于半导体供应链整体层级的顶端，这些芯片公司料将进一步受益于美国等主要经济体对推动人工智能和数据处理所需的芯片产品不断增长的需求。

　　在全球人工智能热潮中，韩国芯片出口依然非常强劲

　　根据韩国国家统计局周五公布的数据，4月份韩国芯片库存同比骤降33.7%，为2014年底以来的最大降幅，很大程度上反映韩国芯片出口规模激增。这也标志着芯片库存连续四个月呈现下降，与此同时，韩国芯片出口规模持续回升。

　　随着人工智能技术发展迭代，全球企业对存储芯片需求激增。SK海力士已成为英伟达核心的HBM供应商，三星也在力争加入这一行列。

　　韩国是世界上最大的两家存储芯片生产商的所在地，其中，全球HBM霸主SK海力士已经成为英伟达最核心的HBM供应商，英伟达H100 AI GPU所搭载的正是SK海力士生产的HBM存储系统。此外，英伟达H200 AI GPU以及最新款基于Blackwell架构的AI GPU的HBM存储也将搭载SK海力士所生产的最新一代HBM存储系统——HBM3E，另一大HBM3E供应商则是来自美国的存储巨头美光科技（MU.US）。

　　另一大来自韩国的存储巨头三星，则是全球最大规模的DRAM与NAND存储芯片供应商，并且近期也在力争成为英伟达HBM以及更新一代的HBM3E供应商之一。三星在DDR系列存储芯片领域（如DDR4、DDR5）以及SSD等存储细分领域，市场份额遥遥领先于其他存储芯片制造商。不同于HBM大规模应用于AI数据中心，DDR系列存储主要用于PC系统的主存储器，提供足够的内存容量和带宽，支持多任务处理和消费电子端数据集的处理，LPDDR（Low Power DDR）系列则应用于智能手机端。

　　韩国企业在存储市场占据主导地位——三星和SK海力士占据全球存储芯片市场绝大多数份额

　　从芯片出口的主要类型来看，韩国芯片出口主要集中在DRAM与NAND存储芯片，不过HBM这一DRAM细分领域占据的份额不断提高，其次则是模拟/混合信号IC、CMOS影像传感器、显示驱动IC、电源管理IC等，但是占据的出口比例较低。

　　2023年至今，席卷全球企业的AI热潮已带动AI芯片爆炸式增长，从而全面带动AI服务器需求激增。戴尔科技（Dell）以及超微电脑（Supermicro， SMCI）等全球顶级服务器制造商在其AI服务器中通常使用三星DDR系列以及SSD用于系统的服务器主存储体系，而SK海力士HBM存储系统则与英伟达AI GPU全面绑定在一起使用。

　　在当前存储领域最为火热的HBM市场方面，截至2022年，三大原厂HBM市占率分别为SK海力士50%、三星电子约40%、美光约10%，由于SK海力士在HBM领域最早发力，早在2016年已涉足这一领域，因此占据着绝大多数市场份额。有业内人士表示，2023年SK海力士HBM市场份额分布将在55%左右，位列绝对主导地位。

　　此外，今年韩国无比强劲的出口增长数据在一定程度上受到韩元汇率走弱的推动，韩元在今年是亚洲表现最差的货币之一。不过，汇率对企业整体盈利能力的影响喜忧参半，毕竟韩元走软导致一些严重依赖进口材料组装产品并运往海外的企业成本上升。

　　根据韩国贸易部的数据，5月份韩国对需求大国中美两国出口均实现增长，对中国的出口同比增长8%，对美国出口增长15.6%。

　　新一轮芯片行业景气度周期全面到来

　　“最近的韩国出口数据表明，亚洲出口的强劲势头可能仍将继续。”Oxford Economics经济学家Sheana Yue表示。“这在很大程度上要归功于芯片行业的上行增长周期。”

　　韩国芯片库存出现自2014年以来的最大规模同比降幅，凸显出随着全球企业加快购买开发人工智能技术所需的核心基础设备——芯片，尤其是贡献韩国GDP近15%的两大存储巨头三星与SK海力士所生产的存储芯片需求，正以远快于供应的速度激增。由于存储芯片在PC、智能手机等消费电子中覆盖比例非常高，因此存储芯片在很大程度能够反映出芯片行业盛衰周期。

　　在2013-2015年芯片行业繁荣时期，韩国芯片库存库存在大约一年半的时间里没有出现任何增加迹象；在2016-2017年的增长周期中，库存则下降持续了近一年。

　　韩国央行的一份研究报告显示，随着“人工智能热潮”以类似于2016年云端服务器扩张的方式大幅推动芯片需求，最新一轮芯片需求复苏浪潮预计将至少持续到明年上半年。全球顶级金融机构野村近日发布报告称，随着周期性技术复苏扩大到其他消费电子终端市场，将支持整个芯片行业进入下一轮的景气度上升周期，预计将从今年下半年全面持续到2025年。

　　美国半导体行业协会 （SIA） 近日公布的数据显示，2024 年第一季度全球半导体销售额总计 1377亿美元，较2023年第一季度大幅增长15.2%。关于2024年半导体行业销售额预期，SIA 总裁兼首席执行官 John Neuffer 在数据报告预计2024 年整体销售额将相比于2023年实现两位数级别增幅。