智通财经APP获悉,华福证券发布研报称,4月进口缅甸矿如期下降,中短期来看,Q2将是国内供需偏紧的时间阶段,后续关注佤邦复产情况,预计短期内锡价下方空间有限,价格回落将带动下游采购情绪加速国内库存去化,锡价整体呈现高位震荡局面。长期来看,2024年锡矿供应增量有限,需求端光伏、新能源汽车和AI锡需求的持续拉动,继续看好锡价格,建议关注锡业股份(000960.SZ)、华锡有色(600301.SH)、兴业银锡(000426.SZ)。
华福证券主要观点如下:
锡矿:4月进口缅甸矿如期下降
4月进口锡精矿粗折金属量为4,288吨(缅甸783+刚果金1,620),同比-826吨/-16.2%,环比-2,270吨/-34.6%,1-4月累计进口金属量22,110吨,同比+490吨/+2.3%。进口缅甸矿如期下降,国内原料紧张局面仍将持续,而佤邦复产暂时仍没有明确指引,停产时间超预期。
锡锭:产量仍处高位,精锡净出口处于历史相对高位
1)4月我国精锡产量16,545吨,同比+10.7%,环比+6.4%,其中再生锡占比27.3%。1-4月我国累计精锡产量43,561吨,同比+1.7%。2)4月我国精锡进口734吨(印尼0+马来西亚0+秘鲁641),环比-118吨/-13.9%,同比-1,279吨/-63.5%,进口窗口关闭影响海外精锡进口,1-4月,累计进口精锡6,626吨,同比+149吨/+2.3%。3)4月出口精锡1,922吨,同比+910吨/+90.0%,环比+431吨/+28.9%,1-4月累计出口5,421吨,同比+1,134吨/+26.5%。
精锡表观消费量环比小幅增长
4月份表观消费量达到1.35万吨,同比-10.4%,环比+8.0%,1-4月份累计表观消费量5.28万吨,同比+0.3%。华福证券指出,精锡消费修复低于预期,4月份表观消费量尚未达到月度较高水平,锡价高位导致下游接货有限抑制消费,预计价格回落后将有明显的补库带动需求释放。
终端消费稍有降温,新能源维持增长
1)4月份集成电路产量373亿块,同环比分别+35.9%/+34.7%,1-4月份累计1,354亿块,同比+35.9%;终端市场,4月份国内手机、电子计算机整机产量环比均有下降,家用电器空冰洗产量仍处相对高位。2)光伏、新能源汽车等领域,年度累计产量仍实现高增。
风险提示:下游需求不及预期,缅甸矿进口超预期。
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