板块行情回顾  本期(5 月20 日-5 月24 日),沪深300 下跌2.08%,A 股申万机械设备指数下跌3.24%,跑输沪深300 指数1.16 个百分点。申万机械设备二级子行业中工程机械表现较好,下跌2.24 %,自动化设备表现较差,下跌4.36%。申万机械设备三级子行业中纺织服装设备表现较好,上涨0.19%,机器人表现较差,下跌6.19%。  核心观点  CME 预计5 月挖机销量同比增长5%。据CME 口径,其预计2024 年5 月挖掘机(含出口)销量16200 台左右,同比增长5%左右。分市场看,国内市场预估销量7700 台,同比增长近19%,出口市场预估销量8500 台,同比下降近17%。2024 年1-5 月,CME 口径预计挖机整体销量同比降幅在9%左右,降幅持续收窄,其中国内市场同比下降0.5%,出口市场销量同比下降16%。  工程机械内需正逐步企稳。据中国工程机械工业协会数据,国内挖机内销已在今年3、4 月份实现连续2 个月同比正增长,同时CME 预测5 月挖机内销将实现近19%同比增长,表明挖机内需正逐步企稳;1)基建投资持续改善,据国家统计局数据,2024 年1-4 月,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6%;2)房地产政策持续优化。据中指研究院,近期从中央到地方已出台多条地产利好政策,包括取消限购、降低首付比例、降低房贷利率等措施。  地产作为工程机械重要下游需求,利好政策频出也利好工程机械相关需求改善;3)2024 年设备更新需求有望提升。目前,全国范围内多个省市已纷纷落实并跟进中央大规模设备更新政策,同时从工程机械代表性品种挖机来看,按照工程机械工业协会挖机8 年更新周期口径做测算,预计2024 年起更新需求有望上行。  主机厂积极布局海外业务。近年来,龙头主机厂商纷纷发力海外,海外收入占比整体呈现上升趋势,2023 年度,三一重工/徐工机械/中联重科/柳工海外营收占比分别为58.44%、40.09%、38.04%、41.65%,有利于熨平国内工程机械周期性波动。  投资建议  我们认为考虑到挖机内需正逐步企稳、工程机械龙头持续发力海外,建议关注中联重科、徐工机械、三一重工、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力。  风险提示  政策落地力度不及预期、设备更新需求不及预期、基建投资增速不及预期、海外需求不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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