光大期货：5月24日能源化工日报

原油：

周四，原油主力合约SC2407收跌1.39%，报602.5元/桶；WTI 7月合约收盘下跌0.70美元/桶至76.87美元/桶，跌幅0.90%；Brent 7月合约收盘下跌0.54美元/桶至81.36美元/桶，跌幅0.66%。贸易商表示，6月俄罗斯西部港口的石油装载量预计与5月持平，不过炼厂开工率增加或进一步减产可能导致装载量下降。俄罗斯国内炼油厂将在6月逐步减少季节性维修工作，增加原油加工量。近期油价主要受到宏观因素的影响，美联储降息预期再度降低使得内外盘原油市场以承压运行为主。从短期来看，海外汽油消费旺季即将到来，预计短期油价在需求边际回升的背景之下或将企稳回升，关注6月1日的OPEC会议结果。

燃料油：

周四，上期所燃料油主力合约FU2409收跌2.83%，报3368元/吨；低硫燃料油主力合约LU2408收跌1.41%，报4128元/吨。截至5月23日当周，新加坡燃料油库存录得1577.8万桶，环比前一周减少333.7万桶（17.46%）；富查伊拉燃料油库存录得924.1万桶，环比前一周减少72.2万桶（7.25%）。高硫方面，供应开始逐步缩减，同时南亚国家的夏季发电需求也将为高硫燃料油未来的基本面提供部分支撑。因此我们也看到近期内外盘高硫走势要相对强于低硫，尤其内盘高低硫价差持续收窄，预计短期在供需端的支撑之下，这种高硫强于低硫的局势仍将持续，高低硫价差维持低位水平。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约BU2409收跌0.41%，报3669元/吨。隆众资讯统计，截至5月20日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.7万吨，环比增加1.6%。尽管近期市场传出美国或延长部分公司在委内瑞拉石油业务许可的消息，但近月的稀释沥青贴水维持稳定，目前来看供应回升的并不明显，但预计下月会有部分炼厂的产能回归，可能会带来一定供应的压力。需求端，近期终端需求出现了边际回升的迹象，但依然同比偏弱。预计短期沥青盘面价格仍以区间震荡为主，关注供需两端增量兑现的程度。

橡胶：

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨30元/吨至14865元/吨，NR主力上涨75元/吨至12460元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌100元/吨至13570元/吨。昨日上海全乳胶14100（+0），全乳-RU2409价差-825（-115），人民币混合14000（+150），人混-RU2409价差-925（+35），BR9000齐鲁现货13450（-50），BR9000-BR主力-235（-75）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为80.44%，较上周小幅走低0.13个百分点，较去年同期走高9.30个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.08%，较上周走低1.96个百分点，较去年同期走高2.67个百分点。国内外产区降水干扰，产区原料价格走强，下游轮胎厂商开工恢复，房地产政策出台，有利于拉动重卡需求，对全钢胎有支撑，天胶继续去库，橡胶价格偏强震荡。关注国内收储预期以及EUDR进度。

聚酯：

TA409昨日收盘在5884元/吨，收跌0.2%；现货报盘贴水09合约-1元/吨。EG2409昨日收盘在4504元/吨，收跌0.35%，基差减少8元/吨至-52元/吨，现货报价4465元/吨。PX期货主力合约409收盘在8458元/吨，收跌0.45%。现货商谈价格为1026美元/吨，折人民币价格8567元/吨，基差走扩17元/吨至89元/吨。华东一套150万吨PTA装置因故停车，预计检修一个月。该装置原计划6月初停车检修。新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置计划今晚起停车检修，预计时长在10-15天。美国一套70万吨/年的MEG装置于近日升温重启，该装置此前于5月上旬临时停车。TA供应回升速度逐渐加快，TA需求量回落，但近期码头库存低位，市场TA流通性偏紧，基差走强，后市成本端原油价格偏弱震荡，PX和PTA跟随回调，供增需弱TA价格走势偏弱。乙二醇来看，短期油制和煤制装置恢复产能中，煤制恢复进程相对顺利，产量高位，下游需求走弱，库存本周小幅累库，乙二醇价格偏弱震荡。

甲醇：

周四，太仓现货价格2750元/吨，内蒙古北线价格在2205元/吨，CFR中国价格在310-315美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1200元/吨，江苏地区醋酸价格在3150-3250元/吨，山东地区MTBE价格6850元/吨。短期供应端预期将有所增加，下游需求走弱，内地库存可能依旧有累库压力，而港口方面整体库存压力不大，总库存有小幅累计的预期。综合来看，目前甲醇整体库存水平较低，并且基差处于较高水平，叠加宏观预期走强，短期甲醇依旧以偏强对待，预计基差有所走弱。

聚丙烯：

周四，华东拉丝主流在7710元/吨。利润方面，油制PP毛利-835.22元/吨；煤制PP生产毛利-304.12元/吨；甲醇制PP生产毛利-668.67元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-735.19元/吨；外采丙烯制PP生产毛利257.07元/吨。综合来看，短期PE和PP供应将有所增加，而需求相对比较疲软，现货价格压力较大，外加原料端支撑有限，期货可能也会出现一定回调，但由于9月是传统旺季，下跌空间不会很大，预计基差走弱，L-PP价差收窄。

聚乙烯：

周四，华北地区油制线型主流价格在8500元/吨，较上周+30元/吨；华东地区油制线型主流价格在8650元/吨，较上周+50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8700元/吨，较上周+150元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-356元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1437元/吨。综合来看，短期PE和PP供应将有所增加，而需求相对比较疲软，现货价格压力较大，外加原料端支撑有限，期货可能也会出现一定回调，但由于9月是传统旺季，下跌空间不会很大，预计基差走弱，L-PP价差收窄。

聚氯乙烯：

周四，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5950-6040元/吨，乙烯料主流参考6100-6250元/吨左右；华北PVC市场价格调整，电石法5型料主流参考5830-5920元/吨左右，乙烯料主流参考6080-6280元/吨；华南PVC市场价格稳中松动，电石法5型料主流参考6050-6140元/吨左右，乙烯料主流报价在6150-6250元/吨。期货收盘6405元/吨，涨46元/吨。综合来看，目前PVC估值水平不高，而且主力合约距离交割时间较远，基差回归的逻辑短期不会成为交易的主线，市场更多会交易需求的回暖和估值的修复，因此预计PVC主力合约短期依旧震荡偏强，基差走弱。

尿素：

周四尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2175元/吨，跌幅1.58%。现货市场多数维稳，山东临沂地区市场价格维持在2380元/吨。尿素供应端近期小幅提升，但速度偏缓，目前尿素行业日产量17.47万吨，后期在检修装置复产情况下日产仍有持续提升预期。需求端跟进放缓，厂家新订单成交转弱。再加上高氮复合肥生产逐步收尾，南方水稻用肥基本结束，农业主流地区麦收时节将进一步减缓尿素市场活跃度，需求端支撑存在逐步减弱预期。整体来看，尿素供需两端后期均偏利空，但消息面、宏观面影响短时影响大于基本面。在商品市场相关品种走势仍较为坚挺的带动下，预计短期尿素盘面大幅下跌驱动不足，建议以偏弱震荡思路对待，偏长时间周期仍可考虑逢高沽空策略，关注尿素基本面及商品市场整体情绪变化。

纯碱：

周四纯碱期货价格走势有所回落，主力和约收盘价2376 元/吨，跌幅1.49%。昨日夜盘纯碱期货价格偏强震荡。现货报盘以稳定为主，华东、华中地区贸易商报价小幅回落。基本面来看近期生产端扰动较多，部分企业检修及装置负荷波动，行业周度开工率下降1.77个百分点，周度产量降低2.08%，对盘面支撑较强。需求端刚需强劲，月底部分下游刚需补库但投机和囤货需求下降。整体来看，近期纯碱盘面快速上涨后中下游抵触情绪浓厚，且商品市场整体情绪有所降温，预计盘面再度向上突破动能不足，建议以坚挺震荡思路对待。中期角度纯碱供应仍有下降预期，期价中枢也仍有上行驱动，关注市场情绪变化及资金动态。

玻璃：

周四玻璃期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1659元/吨，小幅下跌0.66%。昨日玻璃现货市场多数稳定，个别地区仍小幅下滑。昨日沙河地区现货成交率回落至98%，但其余地区小幅好转，个别地区产销提升至100%附近。随着市场对地产政策支持的利多因素消化完毕，盘面再度向上动能减弱，趋势上以高位宽幅震荡思路对待，警惕回调风险并持续关注现货成交、终端地产需求复苏情况。