华纳药厂解禁在即 实控人拟“七二折”包圆5亿元定增加强控股权

　　在实控人间接持股的股份即将解禁之际，华纳药厂（688799.SH）披露了一则面向实控人旗下公司的定增预案。

　　6月16日晚间，华纳药厂公告，公司拟定增募资不超5亿元，发行对象为湖南华纳至臻产业投资合伙企业（有限合伙）（下称华纳至臻），为公司实际控制人黄本东控制的合伙企业。本次发行的募集资金全部用于补充流动资金。

　　此次定增发行价为34.12元/股。6月17日，华纳药厂股价收盘涨2.31%，收于47.91元/股，最新市值45亿元。定增发行价较最新股价折价约28%。

　　华纳药厂是一家从事化学药制剂、化学原料药和中药制剂的研发、生产与销售的企业，2021年7月科创板上市。

　　今年7月便是华纳药厂三年期的首发限售股解禁，解禁股东只有一位，为控股股东湖南华纳医药投资合伙企业（有限合伙）（下称华纳医药），解禁数量3，731.20万股，占公司股份总数的39.78%。

　　在实控人间接持股的股份即将解禁之际，华纳药厂提出这则定增预案。实控人包揽定增额度，一方面体现了实控人对公司未来增长的信心，另一方面，也意在巩固自身的实控人地位。

　　黄本东原通过控股股东间接控制公司近四成股份。本次发行完成后，黄本东将通过华纳医药、华纳至臻间接控制公司5，196.62万股，占公司股份总数的47.92%。此次定增股份限售期为36个月。

　　根据《上市公司收购管理办法》的相关规定，华纳至臻认购本次发行的股票将触发公司实际控制人及其一致行动人的要约收购义务。公司董事会已审议通过华纳至臻免于发出要约，并已提请股东大会进行审议。

　　定增对象华纳至臻是一家新成立的公司。公司成立于2024年6月11日，出资额1000万元，执行事务合伙人黄本东，其持股比例99.9%。经营范围为以自有资金从事投资活动。这家公司尚未实际开展其他业务，暂无财务数据，未编制财务报表。

　　公告称，华纳至臻本次参与定增资金来源为自有资金或自筹资金。

　　华纳至臻基本情况

　　在实控人方面，能加强控股权，于上市公司而言，则意在补充流动资金。

　　值得一提的是，华纳药厂曾计划向不特定对象发行不超过7亿元的可转债。不过申请在2023年4月17日生效，并于2024年4月17日到期自动失效。

　　彼时可转债的发行募资计划用于“高端制剂产研基地建设项目”的建设。此次则全额用在补充流动资金上了。

　　事实上，华纳药厂上市以来业绩表现不错，现金流也良好。公司2021年至今归母净利润均取得了两位数的增长。今年一季度，公司实现营业收入3.73亿元，同比增长4.38%；实现归母净利润6005.31万元，同比增长21.90%。

　　经营活动产生的现金流量净额在持续上升。华纳药厂2021年至2023年这一项目分别为1.15亿元、1.56亿元和2.14亿元，今年一季度为0.58亿元。

　　华纳药厂资产负债率也不高，上市以来均保持在不到20%。

　　不过，华纳药厂在应收账款同样在增长，且存货金额保持在相对高位。

　　华纳药厂应收账款自2021年末的1.29亿元，上升至2024年一季度末的1.90亿元。若应收账款不能按期收回或无法收回，将对公司的盈利能力及现金流造成不利影响。

　　同时，华纳药厂2021年末至2024年末，存货账面价值均保持在3亿元之上。2020年及之前存货账面价值不足2亿元。

　　较高的存货金额对公司流动资金占用较大，从而可能导致一定的存货积压风险与其他经营风险；另一方面，如市场环境发生不利变化，可能在日后的经营中出现存货跌价的风险。

　　加大研发投入也对公司的流动资金提出更高要求。

　　截至2023年末，华纳药厂共有92个在研项目，其中创新药物研发项目8个。

　　华纳药厂还在从事珍稀濒危动物药材替代品项目研究。其参股公司湖南省天玑珍稀中药材发展有限公司与中国医学科学院药物研究所签署了多个珍稀濒危动物药材人工替代品研究项目的合作研发协议。在5月的机构调研时，华纳药厂透露，目前ZY-022已完成临床前研究，ZY-023、ZY-025正在按计划推进临床前各项研究工作。

　　国家药品监督管理局药品审评中心于2024年2月5日公示了《濒危动物类中药材人工制成品研究技术指导原则（征求意见稿）》和《替代或者减去已上市中药处方中濒危药味研究技术指导原则（征求意见稿）》，征求意见时限已于2024年3月结束，指导原则最终版本内容和实施日期存在不确定性。

　　“未来随着正式指导原则落地将进一步指导濒危动物类中药材人工制成品和替代或者减去已上市中药处方中濒危药味的研究，推动该类型产品的研发工作。” 华纳药厂人士认为。

　　华纳药厂具备片剂、胶囊、颗粒、散剂、干混悬剂、吸入溶液剂、小容量注射剂、滴眼剂、冻干粉针剂等多种剂型的生产能力。

　　截至本预案公告日，公司已取得制剂注册批件69个，产品涵盖消化、呼吸、抗感染、儿童用药等重点治疗领域，已通过一致性评价产品14个。

　　成熟产品包括胶体果胶铋制剂、蒙脱石散、多库酯钠片、吸入用乙酰半胱氨酸溶液、琥珀酸亚铁片、双氯芬酸钠缓释片、磷霉素氨丁三醇散等。

　　在华纳药厂经营向好之时，实控人全额且折价认购定增额度也不意外。