快讯摘要

铜市动态：刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期投产，矿端扰动缓和，冶炼厂与矿企将谈判；印尼征收铜精矿出口税；TFM 公司 5 月产铜量突破 4 万吨；上期所同意中储发展股份有限公司铜仓库扩容。

洛阳钼业：5 月产铜量突破 4 万吨，创历史新高 第1张

快讯正文

刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期正式投产，矿端扰动缓和，但 24-25 年偏紧格局不变，零单 TC 持续恶化。冶炼厂与矿企将开展年中长单谈判。前期精废价差扩大，粗铜和阳极板供应增加，粗铜加工费回升，精炼产量维持高位。加工端开工率受高铜价抑制。终端方面，电网托底，空调内销订单走弱、外销强劲，地产拖累，风光领域增速转负，新能源车产销向好。内外库存分化，COMEX 库存低位去化，LME 美洲和欧洲仓库去库、亚洲累库，国内超预期累库。

印尼财政部宣布对铜精矿出口征收 7.5%的出口税，即刻生效。Taseko 旗下 Gibraltar 铜矿工人罢工，因合同谈判失败。洛阳钼业 TFM 公司 5 月产铜量突破 4 万吨，创建矿以来月度新高。安托法加斯塔签署 15 亿美元水运系统投资协议，用于智利 Centinela 采矿业务。上期所同意中储发展股份有限公司位于江苏无锡市城南路 32－1 号仓库的铜启用库容由 2 万吨增加至 4 万吨。

铜矿端，刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期投产，矿端扰动缓和，但 24-26 年偏紧格局不变。零单 TC 持续恶化，部分市场人士预计下半年被迫减停产企业增多。冶炼厂与矿企将开展小范围年中长单谈判。

铜冶炼方面，5 月 SMM 中国电解铜产量为 100.86 万吨，环比增加 2.35 万吨，升幅为 2.39%，同比上升 5.19%。主因铜价创历史新高令精废价差扩大，原料充裕令冶炼厂检修影响量明显减少，西南地区某冶炼厂投产速度较快。

加工端，高铜价抑制需求，近期铜价回落后，加工端开工率提升。电解铜制杆开工率 64.74%，周环比-1.97 个百分点；再生铜制杆开工率 47.45%，周环比+9.87 个百分点。铜杆加工费回升，精废铜杆价差高位回落。

终端需求方面，电网方面，4 月电网投资额 463 亿元，同比增加 46.52%，环比增加 5.43%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，高价和季节性影响，6-7 月空调内销排产下滑，但外销维持强势，企业库存上升。建筑方面，地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累。此外，风光领域增速下滑，4 月光伏装机同比下降 1.9%，风电装机同比下滑 64.74%；但新能源产销维持高增速，4 月同比分别增 35.9%和 33.5%。

库存方面，内外表现分化：国内超预期累库，LME 亚洲库存因冶炼厂交仓呈现累库，LME 欧洲和美洲库存持续累库，COMEX 库存仍然低位去化。