来源：财联社

　　长城人寿再度举牌搅动资本市场。赣粤高速（600269.SH）最新公告显示，长城人寿增持公司股份，持股超过5%的举牌线，不排除未来12个月内继续增加公司股份。

　　据财联社记者梳理，这是近一月内长城人寿第三次举牌A股上市公司，而自开年以来，在保险业的6次举牌中，仅长城人寿就包揽了5席。在资本市场频频举牌背后，长城人寿经营业绩面临不小的挑战。2023年，该公司遭遇3.67亿元的亏损，而2024年一季度又录得3.55亿元的亏损。

　　业内人士表示，作为金融业之一的寿险业，资产负债是否匹配对经营产生决定性影响。安永（中国）保险投资精算与风险管理团队总监余诚建议，在当前市场环境下，人身险公司一方面要借鉴国际经验加大对低保证、无保证或保证灵活产品的研究；另一方面，努力拓宽利润来源，增加费差、死差的贡献，在风险管理和财富管理之外开拓风险减量、健康管理、养老等服务，增厚剩余边际和未来盈余，不断扩充内源性资本，为客户和公司创造除财富增值外的多元化价值。

　　加码权益投资，长城人寿举牌赣粤高速并提名董事

　　长城人寿完成年内第五次举牌，最新的标的是赣粤高速。

　　公告显示，长城人寿通过二级市场集中竞价交易方式增持公司股份18.59万股，占公司总股本的0.008%。

　　此前，长城人寿原已持有赣粤高速股份1.1659亿股，占公司总股本的4.99%，与本次通过二级市场集中竞价方式增持的股份合计共持有公司股份1.1677亿股，占公司总股本的5%。

　　据了解，赣粤高速是江西省交通投资集团控股的一家基础设施建设与运营服务上市公司，主营收入以收取车辆过路费为主，主要经营管理昌九高速、昌樟高速、昌泰高速等多条高速公路路产。

　　今年一季度，赣粤高速实现营收15.59亿元，同比微增0.19%；归母净利润3.91亿元，同比下滑7.65%。

　　据悉，长城人寿本次权益变动是基于保险公司自身配置需求，以及上市公司配置价值进行的长期投资，资金来源于自有资金。本次权益变动后，长城人寿不排除未来12个月内继续增加赣粤高速股份。

　　同时，长城人寿提名公司现任副总经理、首席投资官，长城财富保险资管副董事长、总经理刘文鹏为赣粤高速新一届董事会董事。

　　长城人寿相关负责人表示，此次增持赣粤高速达到举牌线，是公司践行保险资金长期投资理念、回避短期股票差价炒作、推进上市公司长期健康发展、发挥保险资金耐心资本作用的重要体现。

　　年内险资6次举牌A股公司，长城人寿独揽5席

　　自2023年以来，在利率下行环境下，险资增配高股息权益资产趋势明显。

　　据财联社记者梳理，2023年以来，共有5家险资举牌11家上市公司，包括3家H股上市公司、8家A股上市公司。其中，长城人寿举牌了7家A股上市公司，是举牌次数最多的险企。

　　2023年6月，长城人寿先后购入浙江交科（002061.SZ）和中原高速（600020.SH），达到举牌线。

　　今年1月，长城人寿成功举牌无锡银行（600908.SH），持有其1.07亿股股份，占总股本的5%。

　　长城人寿今年的第二、三、四次举牌均在5月，除秦港股份（601326.SH）外，该公司还举牌了城发环境（000885.SZ）和江南水务（601199.SH）。

　　5月16日，长城人寿通过二级市场集中竞价交易方式增持城发环境39.95万股，增持后，其合计持有该公司股份3210.43万股，占总股本的5.0001%。

　　5月17日，长城人寿通过二级市场增持的方式合计持有江南水务4676.17万股，占该公司总股本的5.0001%。

　　整体来看，年内保险业的6次举牌中，仅长城人寿就包揽了5席。

　　在东吴证券非银金融分析师葛玉翔看来，保险公司频频举牌上市公司，与新金融工具准则有关。权益投资若以公允价值计量且变动计入当期损益，险企利润表将受市场波动影响较大。

　　但在举牌后，可按照是否派驻董事以长期股权投资或FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）进行后续计量，有效降低权益投资带来的当期利润波动。

　　一季度长城人寿亏损3.55亿元，保费规模扩张或致投资端策略激进

　　尽管长城人寿在资本市场上的表现积极，但其经营层面却面临一定的压力。近年来，长城人寿的保险业务收入逐年增长，但净利润却并不稳定。

　　数据显示，2019-2022年，长城人寿分别实现保险收入80.89亿元、87.65亿元、111.01亿元和148.53亿元，净利润分别为1.15亿元、1.35亿元、1.49亿元和0.99亿元。

　　2023年，长城人寿保费收入230亿元，但受累于权益类资产浮亏及准备金计提增加，公司出现3.67亿元净亏损。2024年一季度，公司保险业务收入112.8亿元，但依然面临3.55亿元的净亏损。

　　为了缓解资金压力，长城人寿在去年底获得增资批复，以每股1.59元的价格增发新股6.88亿股，增资总额达到10.93亿元，一定程度改善了去年末的偿付能力状况。但到了今年一季度末，长城人寿综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率又分别下滑至151.31%、75.66%。

　　知情人士表示，近两年，凭借增额终身寿险、养老年金等几款明星储蓄险，长城人寿保费规模实现快速攀升，但产品热销的同时，也一定程度加大对公司资本金的消耗，给偿付能力带来挑战，即高成本负债或倒逼公司在资产端秉持激进的投资策略。”