回购难阻天茂集团下跌，资本大佬刘益谦“金手指”不灵了？

雷达财经出品 文|肖洒 编|深海

天茂集团股价跌跌不休，公司实控人刘益谦坐不住了。

6月初，该公司公告称，公司实际控制人、董事长刘益谦提议，公司以5000万元至1亿元回购股份，用于减少注册资本。

但这样的增持护盘，增强投资者信心之举，似乎效果有效。6月11日，天茂集团盘中创下1.9元/股的新低，为2009年1月20日以来的最低点。目前，公司总市值已不足百亿，相较2015年的巅峰期缩水超八成。

股价持续低迷背后，近年来天茂集团的业绩不甚理想。数据显示，2023年和2024年第一季度，天茂集团归母净利润分别亏损6.52亿元和8987.66万元，同比分别下降337.82%、298.82%。

由于过往在资本市场上的辉煌表现，刘益谦被业界称为“法人股大王”、“定增大王”。然而，近年来，刘益谦开始逐步收缩投资，在定增市场上几乎处于静默状态。而在大洗牌下的房地产行业，刘益谦被认为正在入场抄底，旗下地产公司正在成为上海滩的豪宅“新贵”。

不低于5000万回购股份

6月3日晚间，天茂集团发布公告称，收到公司实际控制人、董事长刘益谦的提议，公司拟通过集中竞价交易方式回购部分公司A股股份，以用于减少注册资本；回购金额为5000万元-1亿元。

对于回购的原因，天茂集团称，是基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可，为维护广大股东利益，增强投资者信心。

据了解，本次回购资金来源为公司自有资金，同时该提议尚待天茂集团董事会审议。

从二级市场的反应来看，虽然天茂集团发布了回购计划意图提振股东信心，但显然效果有限。6月4日以来，天茂集团又跌去近6%，股价跌破2元大关，回到2009年的水平。

有意思的是，就在上月中旬网上举办的业绩说明会上，包括刘益谦在内的公司管理层在回答投资者“为何不分红”提问时表示，公司2023年度拟不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，系鉴于公司 2023 年度归属于上市公司股东的净利润为负，不满足公司实施现金分红的条件，公司 2023 年度利润分配方案是基于公司2023 年度经营与财务状况，并结合公司 2024 年度经营发展需要而做出的。

公司高管还向投资者表示，“截至目前公司无回购计划。”然而，此后随着天茂集团股价持续单边下跌，仅仅半个月时间刘益谦就改变主意，似乎透露出其对当前股价关心的迫切心情。

经济学家、新金融专家余丰慧认为，刘益谦提议的回购并注销不超过1亿元股份的举措，可以视为公司管理层对于企业价值和长期发展前景的正面评估，同时也向市场传递了积极信号。

从基本面来看，天茂集团近年来的业绩表现堪忧，甚至出现亏损。

同花顺iFinD数据显示，天茂集团2023年实现营收496.99亿元，同比增0.17%；归母净利润亏损6.52亿元，而上年同期实现净利2.74亿元。继2023年亏损后，公司2024年一季度又亏损8987.66万元。

值得关注的是，近期另一家上市公司的股份回购计划，由于刘益谦等股东的反对而“流产”。

具体而言，5月31日，天宸股份召开的2023年年度股东大会上，共计审议了18项议案，其中17项审议通过，仅《关于提请上海市天宸股份有限公司在二级市场回购股份的议案》一项被否决。

据媒体分析，从投票结果，以及结合天宸股份股权结构来看，至少公司前三大股东仲盛虹桥、国华人寿－万能三号、国华人寿－自有二号都投了反对票。

天茂集团主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事保险业务。天眼查资料显示，国华人寿的董事长正是刘益谦。

国华人寿最早于2015年7月首次举牌天宸股份。据证券时报统计，算上后续的三次举牌，粗略计算国华人寿合计耗资在11.4亿元以上。

截至今年一季度末，国华人寿三只产品万能三号、自有二号、传统一号合计持有天宸股份股票约1.65亿股，持股比例24%，对应的最新市值约7.66亿元。

以此来看，国华人寿显然已被“套牢”。

另类富豪刘益谦

A股的市场上从不缺资本玩家，但显赫一时的弄潮儿很多，屹立不倒者寥寥。

刘益谦无疑属于后者。公开资料显示，刘益谦1963年11月28日出生在上海所谓的"下只角(意思相当于'贫民区')的下只角"。

1980年，17岁的刘益谦初三便辍学回家，他和家人在狭小昏暗的空间里埋头做起了提包赚钱。此后，刘益谦还开过百货店，开过出租车。

草根出身，初中肄业，没有烫金的学历，但这些并未能限制刘益谦的人生。相反在财富积累方面，他的经历是难以复制的奇迹，可以说从未错过中国证券市场的任何一次暴富机会。

改革开放后的第一轮通胀刚刚泛起时，年息10.98％的3年期国库券打到6.5折、7折都很难卖出去。当时还在人们认识不足的时候，嗅觉敏锐的刘益谦发现了其中的商机，始炒卖国库券。

上世纪90年代，证券市场刚刚起航，市场疯狂炒作。刘益谦以每股100元的价格买入100股“豫园商城”，两年后这100股股票竟以每股1万元的价格卖出，净赚了近100万元。

后来“股票认购证”刚刚问世时，刘益谦又成了第一批炒家。据称，他成本30元一张的股票认购证平均以6000元的价格卖出，大概翻了200倍。

2000年，刘益谦成立了上海新理益投资公司，随即拉开了“新理益”资本系的大幕。一则报道显示，新理益一度持有15家上市公司累计约2.5亿股的法人股，“法人股大王” 的名头因此而来。

随着2005年“股权分置”改革启动，法人股流动性好转，刘益谦再次大赚。而在连保险都不知为何物的时候，刘益谦通过旗下新理益集团发起成立了天平汽车保险（后称“安盛天平保险”）。

2006年7月19日，湖北百科药业更名为天茂集团，这一年刘益谦作为实控人的新理益集团成为天茂集团的控股股东。一年后的2007年11月，天茂集团主导发起设立国华人寿。2015年3月，天茂集团对国华人寿增资，成为其控股股东。

刘益谦的传说并不限于资本江湖，有钱“任性”的他，在收藏界的名头也丝毫不逊色。以近3亿港元拍得明成化斗彩“鸡缸杯”，10.48亿元拍得《侧卧的裸女》，又因执鸡缸杯喝普洱而引发热议。

然而2023年，这位“土豪”收藏家也开始卖卖卖。去年10月的香港苏富比秋拍会，“龙途：刘益谦与王薇伉俪收藏精选”专场的成交未达预期，39件藏品流拍10件，总成交额5.45亿港元，远低于此前估价7.45亿-10亿港元。

尽管如此，刘益谦仍在巨富行列。2024年的胡润全球富豪榜上，刘益谦以345亿元财富排名第678位。

掘金房地产市场

最近几年，刘益谦在资本运作方面少有动作，甚至被解读为开始逐步收缩投资。但如今来看，他或许将精力投向了另一个方向。

据媒体公开报道，6月初，上海普陀区长风社区宸嘉100·嘉佰道开盘，1000组客户抢购422套房源，仅2小时就全部售罄，总销售额达61.78亿元。

要知道，该项目备案均价为10.4万元/平方米，总价段约为934万元/套-6628万元/套，并不低。此前，其开放的样板间面积段包含103平米、260平米和360平米，均为精装交付，配备高端品牌的装修和设施。

这一楼盘背后的操盘者，是一家名叫宸嘉发展的公司（全称“宸嘉发展集团有限公司”）。天眼查显示，宸嘉发展成立于2020年11月，注册资本1亿元，经营范围包括房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包、建设工程施工等，单一股东为注册在香港的宸嘉发展有限公司。

宸嘉发展虽然成立时间较短，但实力不容小觑。据机构数据，在2022年上半年房企新增土地货值排行榜上，宸嘉发展以新增货值180.9亿元冲进前20，将一众老牌房企甩在身后。据介绍，彼时宸嘉发展手中的土地储备货值已超千亿。

据中国房地产报报道，据多方信息起底，宸嘉发展背后的“金主”正是刘益谦。

从时间点上看，2020年，是许多知名房企逐渐陷入危情的时间起点，宸嘉发展此时注册设立，颇有抄底的意思。

据悉，随着福晟集团、阳光城先后发生债务违约，宸嘉发展一口气接盘了它们位于上海、深圳、长沙的多个地产项目。

实际上，在刘益谦的商业版图中，地产投资原本就是不能忽视的一块。年报数据显示，近三年国华人寿“投资性房地产”规模都在百亿以上。

报道称，宸嘉发展的多个项目均是从国华人寿手中接盘而来。

有市场人士认为，回顾来看，刘益谦30年间在资本市场纵横捭阖，每次都能精准投资成功。现阶段大手笔布局地产，或许真的是嗅到了抄底的味道。