闫凯境执掌天士力十年，再接棒国台要打哪张牌？

　　文|创业最前线 吴晓薇

　　编辑|蛋总

　　美编|李雨霏

　　审核|颂文

　　日前，国台酒业宣布人事变动，二代接棒。

　　闫凯境，天士力创始人闫希军和吴迺峰之子，在其赴英留学归国后便早早进入天士力工作。2014年，35岁的闫凯境成为天士力董事长，‘创业最前线’梳理发现，在其10年工作思路中，创新和投资成为两大关键词。

　　闫凯境任职天士力董事长期间，公司净利润基本保持在10亿元左右，但2022年，证券投资大幅亏损拖累了天士力的业绩，导致其当年出现净亏损。于是近两年，天士力开始收缩其证券投资规模。

　　如今接棒国台的闫凯境，再度把其执掌天士力期间的“数智化”概念带入国台酒业，这位少帅能否为国台带来不一样的发展新篇？

　　1、闫凯境是谁？

　　据国台酒微信号消息，国台酒业集团第二届董事会第六次会议一致决定推选闫凯境董事担任公司第二届董事会董事长、公司董事会战略委员会主任委员，并担任公司法定代表人。

　　会议同时确认闫希军、吴迺峰为国台创始人，授予闫希军国台终身荣誉董事长称号，并继续担任公司董事。

　　闫凯境是天士力集团的二代掌门人、闫希军与吴迺峰之子，于1979年2月出生，从履历来看，闫凯境当年年纪轻轻便接手了天士力，是早就计划好的事。

　　在读书时期，闫凯境（曾用名为闫凯）赴英国留学，多家媒体报道称其本科毕业于伯明翰大学，但据野马财经报道，闫凯境最早在英国阿斯顿大学学习信息系统和商业计算机。

　　据《E药经理人》2017年报道，2003年闫凯境拿到英国雷丁大学国际证券、投资与银行专业硕士学位之后，选择回国进部队接受特种兵训练，挑战吃苦的底线。

　　“为什么要接班？如果你接的话，一定要将心投入，要不然没必要接。”闫凯境说。

　　清科私募通显示，2006年，闫凯境成为博科林药品包装技术有限公司董事长、总经理，该公司是天士力集团旗下的现代化药品生产配套企业。

　　2007年到2009年7月，闫凯境成为天士力控股集团有限公司总裁特别助理，2009年1月到2011年3月，闫凯境担任天士力控股集团有限公司投资发展中心总监。至此，他的工作已和学习经历高度相关。

　　另外，在2008年4月到2014年6月，闫凯境担任天津崇石股权投资基金管理有限公司董事长，并于2010年10月到2014到6月，他担任了华金（天津）投资管理有限公司总经理。

　　在此期间，天士力（天士力制药集团股份有限公司）开展了一笔14.5亿元的收购，标的为江苏天士力帝益药业有限公司的100%股权。

　　在天士力2012年年报中，闫凯的名字首次出现，当时对他的介绍是：曾任博科林药品包装技术有限公司董事长，现任公司董事、总经理，天津天士力集团有限公司董事，华金（天津）投资管理有限公司董事长等。

　　时隔一年之后，天士力年报中的法人、主管会计工作负责人均已署上了闫凯境的名字。2014年，闫凯境接手了其父闫希军天士力董事长的职位。当年，他35岁。

　　在天士力《关于闫希军先生辞去董事长职务并选举闫凯境先生为公司董事长的公告》中显示，当时闫凯境博士在读，从后续公开资料中可得知，当时闫凯境在读的是天津中医药大学博士。

　　到了2016年，《E药经理人》报道提到，天士力完成复方丹参滴丸在美国FDA的国际多中心III期临床试验，而近些年天士力集团相当比重的利润均由闫凯境执掌的战略投资事业群贡献。

　　这让闫凯境于2016年3月正式接任天士力控股集团有限公司董事局执行主席。

　　2、执掌天士力的十年

　　至今，闫凯境成为天士力董事长刚好十年。

　　这十年来，公司除了2021年实现净利润达到23.59亿元，2022净亏损2.57亿元之外，其余时间净利润均保持在十亿元左右。闫凯境工作上呈现出两个关键词：投资和创新。

　　2018年，在天士力资本举办的“大健康产业投资创新生态大会”上，闫凯境首次公开披露天士力的资本布局。

　　脱胎于天士力集团战略投资事业群的天士力资本，下设多个实体，用于运作集团金融板块的不同细分业务，主要围绕大健康领域开展投资、并购和合作。

　　据悉，天士力资本的投资版图围绕医药工业、医药商业、医疗健康服务、电子医疗创新、中药材以及健康保健品6大领域布局。

　　当时，天士力资本在管5支人民币基金和3支美元基金，总规模超百亿元人民币。

　　而从公司证券投资情况来看，截至2023年，公司投资了科济药业、天境生物、PHARN、永泰生物、康美药业股票。

　　但从收益来看，期内在这些证券投资上分别亏损5476.57万元、亏损5545.60万元、亏损96.05元、盈利124.01万元、亏损7.55万元，累计公允价值变动亏损为1.09亿元。

　　虽然上述证券投资多数亏损，但与2022年相比几乎不值一提。

　　公司2022年提到，持有的I-MAB（天境生物）、科济药业等金融资产公允价值下降0.8亿，报告期内下降11.04亿，公允价值变动损益较前一年同期减少10.24亿所致，主要受各资本市场大幅调整股票价格下降影响。

　　天士力2022年年报显示，截至2022年底，公司累计处置了持有的天境生物股权的36.46%，投资成本已全部收回且获得的处置收益归属母公司为5.91亿元，2022年的公允价值为1.01亿元。

　　此外，公司对科济药业的投资成本为0.65亿元，2022年已处置34.20%的股权，收到处置价款0.51亿元，剩余部分2022年的公允价值为0.98亿元。

　　这其中最大亏损来自天境生物。

　　2020年1月，天士力投资的创新药公司天境生物登陆美国纳斯达克市场。但受到产品遭客户退货等因素的影响，天境生物的股价一路下跌，从2021年6月上市以来的最高点85.4美元/股跌至2022年中10美元/股左右，导致天士力公允价值变动损失近10亿元，这也进一步导致了天士力2022年出现亏损。

　　近两年来，天士力正在逐渐减少“炒股”的资金。

　　2022年，天士力旗下记载其持有的天境生物等公司股票的权益工具投资余额为1.06亿元，同比减少近9成。

　　到了2023年，公司证券投资账面价值仅剩9000余万元，较2022年底减少超过60%。

　　这一转变直接让天士力扭亏，2023年公司实现净利润10.71亿元，同比增长505.34%。

　　而在创新方面，天士力提出了数智科研引领创新能力的说法，打造“数智中药”研发。

　　“我们希望通过打造‘数智中药’研发新范式，实现中药全产业链、全生命周期的跨越式转型升级。”闫凯境表示。

　　“数智中药”意为以应用人工智能等科学技术为突破口，创新性配置包含中医药海量数据（维权）的新型生产要素，结合云计算、大模型等新型技术手段，实现用药精细化、生产数智化。

　　2023年，天士力加速了数智中药研发进程，主要成果包括98款在研产品，并与华为云签约共建中医药大模型，加速现代中药创新与转化。

　　与之同时加速的，是企业的研发费用。据其披露，公司2023年研发投入13.15亿元，较上年同期增长29.49%。

　　而在中药行业内，包括华润三九、同仁堂、以岭药业等7家公司在内，无一家研发投入超过天士力的13.15亿元，业内平均金额为5.45亿元，约为天士力研发投入的四成。

　　知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞对‘创业最前线’记者表示，闫凯境拥有天士力集团丰富的工作经验，也参与主导了天士力一系列资本运作并购活动，非常熟悉天士力的运作环境，这对于国台在天士力集团中的发展具有重要的推动价值。

　　3、新帅上任后的新目标

　　目光再转回国台，近期以来不难看到，沿袭了闫凯境的创新思路，“数智化”一词同样出现在公司的公开发声中。

　　闫凯境表示，酿酒行业的数智化发展是不可逆转的趋势，下一阶段将要围绕智能制造、数字供应链、数字化营销等智能产业核心特征做文章，力争尽早让国台进入中国智能产业第一梯队。

　　在蔡学飞看来，作为国内最早精耕茅台镇的业外资本，天士力旗下的国台酒业无论是从规模、产能，还是政商务关系来说，都有着其他酒企不具备的优势，特别是药企背景，让国台拥有国内最为先进严苛的智能化酿造标准。

　　在近期举行的2024贵州白酒企业发展圆桌会议上，闫希军也提到，行业由“量价齐升”，到“量减价升”，再到“量价双降”。两头热、中间冷，分化比较明显。

　　“本轮行业调整，首先进入的是酱酒，受影响最大的也是酱酒，卷得最狠的还是酱酒。存量竞争下，竞争强度短期内不会下降，大的市场投入是常态。”闫希军说。

　　面对这样的行业情况，闫希军称，要着力产业转型升级，要以科技创新为引领，加装“数智引擎”，推动产业转型升级，让传统产业焕发新生机。而在其发表这些观点时，闫凯境已经成为国台董事长。

　　数智化的国台，将在技术、生产、营销、合作等方面进行智能化迭代升级，但从天士力的“数智化”经验来看，提高科技含量，势必将加大企业的研发投入，未来将在一定程度上影响到企业利润。

　　另外值得玩味的是，国台提出了“共创共享共赢”和“利益分享体系”。

　　早前，国台酒业推出了“股权激励、厂商联盟”计划，激励的方式让持股经销商以更低的价格拿货，但不享受季度或年度销售任务达成奖励（即返利支持）。但随着国台酒业2021年主动申请中止IPO，一些经销商不干了。

　　据搜狐财经2022年报道，有经销商展示了一个国台经销商维权群，其中28家经销商在协商集体起诉国台，要求赔偿损失。

　　而眼下的国台，又把经销商捧成了主角。

　　在2024年全国经销商大会上，国台设立百商荣耀榜，对经销商进行表彰评定不同级别的奖项，共有843名获奖经销商站上领奖台。

　　国台提出了很关键的一个口号：“国台绝对不压货，能卖多少供应多少，可以多卖的多供货。”

　　捧高经销商、承诺不压货，国台拉拢经销商之意摆在了明面上，这或许与其要推进打造国标酒百亿目标有关。

　　近期，国台发布了国台国标酒（2019年酿造），按照国台酒业目标，到2027年时，把国台国标酒打造为百亿大单品。

　　酒业独立评论人肖竹青对‘创业最前线’记者表示，整个白酒行业消费场景在减少是公认的事实，“国台在全国的销售网络已经遍布每一个地级市和大部分的县城，在销售体系已经完成构建前提下，推出核心大单品具备基础。”

　　而在广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬看来，国台酒要打造百亿的大单品，从价格定位上来说还是有机会的，毕竟属于大众主流消费，相对有性价比。

　　“不过，国台酒近年来存在的主要问题是贴牌酒太多，在经销商及餐饮等环节，存在一定乱象。”朱丹蓬说。

　　面对将要加大投入的趋势和乱象仍存的现状，接棒国台后的闫凯境又该打出哪张牌？‘创业最前线’将持续关注。