金吾财讯 | 香港地产股全线走低,恒隆地产(00101)跌6.73%,九龙仓置业(01997)跌4.75%,领展房产基金(00823)跌3.98%,太古股份公司A(00019)跌3.73%,恒基地产(00012)跌3.3%,新世界发展(00017)跌3.12%,新鸿基地产(00016)跌1.63%。
富瑞表示,预计各大发展商现金流应该会在2024财年达到拐点,并在2025-2026财年显着改善。该行指,利率上升期间,持续的资本支出导致开发商的资产负债表紧张,并促使2023财年股息调整。鉴于香港项目平均开发周期为5年,疫情前的大多数物业发展和投资都接近完成,富瑞认为增量库存累积可能会从现在开始放缓。
该行下调多个股份目标价,恒基地产和新世界发展可能优先用于去杠杆化。2030财年前,新世界负债比率应降到70%左右,评级“跑输大市”,目标价从8港元降25%至6港元;将恒地评级降至“持有”,目标价从25.5港元下调6%至24港元,长实(01113)上半年业绩不太可能激发信心,目标价35港元,评级“持有”。
随着房屋销售改善以及资本支出周期见顶,新鸿基地产自2026财年起自由现金流应会逐步增加,其账面价值多年来也一直在增长。因此从现金流的角度看,新地仍是首选,目标价从90港元上升4%至94港元,评级“买入”。
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