澳洲联储会议纪要：因通胀担忧恢复加息讨论 致力避免政策“过度微调”

　　澳洲联储在5月政策会议上恢复了对加息的讨论，但后来决定维持利率不变的理由更充分，因其致力于避免政策“过度微调”。

　　澳洲联储5月6日至7日的会议纪要显示，董事会在将关键利率维持在4.35%时讨论了两种选择，并指出尽管会议前的数据强于预期，但其经济预测的风险仍然“平衡”。

　　澳大利亚联邦银行经济学家Belinda Allen表示，该董事会“似乎专注于审视‘通胀的短期变化，以避免过度微调’。因此，再次加息的障碍似乎很高，相反，风险在于宽松周期开始的时间比我们11月的基本预测要晚”。

　　这份会议纪要强化了市场普遍持有的观点，即利率将在更长时间内保持高位。掉期交易员目前认为，澳洲联储将维持利率不变至2025年年中。

　　澳洲联储还上调了短期通胀预测，预计消费者价格将从今年前三个月的3.6%恢复到2025年末的2-3%目标。更新后的展望采用了一个技术假设，即在2025年年中之前利率不会发生变化。

　　“成员们一致认为，重要的是要传达最近的数据和其他信息表明，通胀风险有所上升，”周二的公告显示，“很难预测或排除未来现金利率目标调整方向的可能性。”

　　另外，会议纪要显示，利率制定委员会对通胀在2026年之后回归目标水平的容忍度“有限”。澳新银行的Adam Boyton表示，这意味着，澳洲联储董事会可能准备在比之前预期的更长时间内承受高于目标的消费者价格。

　　Boyton表示：“我们仍然认为，经济正在走软，足以实现通胀目标，因此维持我们的观点，即现金利率的下一步行动是下调。”他预计，从11月开始，将出现一个温和的三次降息周期。

　　澳洲联储主席布洛克此前曾表示，该联储不需要等到通胀进入区间后再降息。即便如此，她一再反驳有关近期宽松政策的猜测，这反映出澳洲联储的预测，即通胀只会在明年年底回到目标水平。

　　最近的数据显示，澳大利亚经济普遍放缓，人均GDP萎缩，而不温不热的零售销售反映出悲观的家庭情绪。

　　周二早些时候发布的一份私人报告显示，由于担心持续的通胀将促使澳洲联储再次加息，本月消费者信心小幅下降。

　　与此同时，劳动力市场仍然具有弹性，这让政策制定者乐观地认为，他们可以实现软着陆——在保持近年来巨大的就业增长的同时，降低通胀。

　　最后，会议纪要显示，在以下情况下，提高现金利率可能是合适的：董事会形成一种观点，即支持工作人员预测的判断有可能对抑制通胀的力量过于乐观；如果消费者支出增长得更快，劳动力市场的结果仍然是良性的，实际家庭可支配收入恢复，家庭资产负债表仍然相对强劲，再加上公共需求和商业投资的进一步增长，可能会推迟通胀回归目标水平；如果趋势生产力增长比假设的要弱。