增逾20倍！百亿细分龙头利好来了

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　　中国基金报

　　5月以来，A股进入了短暂的业绩披露空档期，而百亿化工细分龙头齐翔腾达（维权），则以一份高增的业绩预告，拉开半年报业绩预告披露序幕。

　　6月10日晚间，齐翔腾达披露的业绩预告显示，上半年预计实现归母净利润1.3亿元-1.5亿元，同比增长幅度达到5-6倍，而扣非净利润增幅更是超过20倍。

　　二季度以来，化工行业上市公司股价在A股市场“独领风骚”，其中正丹股份成为年内首个“十倍股”。随着业绩预告期开启，化工股业绩兑现情况将会受到市场高度关注。

　　原材料价格下降、产品价格回暖

　　齐翔腾达预计今年上半年实现归母净利润为1.3亿元至1.5亿元，同比增长536%至634%，该公司上年同期归母净利润为盈利仅为2043.92万元。

　　而在扣非后净利润方面，齐翔腾达今年上半年为1.2亿元至1.4亿元，同比变动幅度更是高达2027%至2382%。

　　不过，今年上半年齐翔腾达净利高增一大原因或主要由于去年同期基数较低所致。2023年上半年，齐翔腾达实现归母净利润同比下降97.73%至2043.92万元，扣非净利润同比下降99.37%至564.17万元。

　　实际上，齐翔腾达今年一季度业绩便出现反转。数据显示，该公司一季度营业总收入为54.8亿元，同比去年下跌10.79%，归母净利润为3210.18万元，同比去年140.55%。而去年一季度，该公司归母净利润亏损7916.01万元。

　　单季度来看，今年第二季度，齐翔腾达预计实现归母净利润9789.82万元-11789.82万元，同比下滑1.71%至增长18.37%；扣非净利润预计为9174.98万元-11174.98万元，同比下滑2.8%至增长18.39%。

　　资料显示，齐翔腾达从事化工制造板块和供应链管理板块业务，在化工板块聚焦于对碳四原料的深度加工。据悉，该公司甲乙酮装置的设计产能为26万吨/年，是国内乃至世界产能最大的甲乙酮生产企业，国内产销份额占比达70%左右；而顺酐装置设计产能为40万吨/年，是国内最大的顺酐装置，国内产销份额占比达35%以上。

　　对于业绩大幅增长，齐翔腾达将主要原因归结于原材料价格下降与产品价格回暖。

　　该公司称，原料价格受供需关系影响出现小幅下降，产品盈利能力有所改善。“随着经济复苏，需求逐步改善，产品价格开始出现回暖迹象，部分产品价格同比上升，特别是叔丁醇、顺丁橡胶、甲乙酮、MTBE等产品价格的上涨，对半年度业绩做出重要贡献。”

　　此外，该公司称，半年度公司加大产品出口力度，产品出口数量及金额同比大幅增长，区域业务量和交易价格上涨，半年度收入和利润同比增长。

　　股价“先行”

　　业绩“殿后”

　　二季度以来，化工板块成为A股市场一抹亮色。具体来看，染料、TMA（偏苯三酸酐）、氟化工、磷化工、玻纤、涤纶长丝等细分领域价格均出现上涨。

　　从个股方面看，化工板块更是“妖股横行”。其中正丹股份股价最高涨幅高达11倍以上，成为年内首个“十倍股”，而南京化纤（维权）在5月中旬也走出六连板，市值2700亿元化工巨头万华化学年内最高股价涨幅也超过40%。

　　在业内看来，随着齐翔腾达拉开中报业绩预告期，化工行业上市公司基本面将重回视野，而市场也会重新将目光聚焦到业绩本身。

　　据中信建投期货能化首席分析师董丹丹介绍，2018年-2023年，化工行业处于产能扩张周期，重点产品大多实现了两位数的增长，这一阶段行业供应压力突出，尤其是在疫情时期，市场供需矛盾加剧，而2024—2028年，重点产品产能增速将逐步放缓，部分产品甚至会出现产能停止增长的情况。

　　在市场看来，随着部分化工品产能投放接近尾声，化工企业盈利能力将会筑底回升。

　　据国家统计局发布的数据显示，2024年一季度，我国规模以上工业增加值同比增长6.1%，较2023年全年提高1.5个百分点，总体实现良好开局。

　　而在2024年一季度，A股化工板块上市公司实现营业利润424.96亿元，同比下降11.70%，但环比提升82.37%；实现归母净利润为336.38亿元，虽然同比下降11.57%，但环比提升109.83%。

　　在不少机构看来，2023年化工行业景气度经历了回落，但2024年有望迎来持续修复。尤其是行业成本端压力有所缓解，产品价差开始企稳并逐步修复。

　　根据梳理，年初至今涨价的化工品主要原因包括供给收缩或新增产能大幅放缓、需求刚性、下游成本占比低等。

　　在部分券商看来，下游需求正逐渐复苏。例如，轮胎等中游行业受益于国内外出行的持续改善，而氟化工、MDI、钛白粉等细分供给收缩领域亦受到关注。化纤原料及上游基础化工产品的景气度回归中枢，如涤纶、粘胶和氨纶等。

　　（文章来源：中国基金报）