美银证券发表研究报告指，腾讯音乐首季受惠于强劲的音乐用户增长和更好的利润率趋势，业绩表现强劲并胜于预期。该行预计，集团音乐业务的强劲势头将会于今年持续及推升盈利。集团首季受到趋势改善和每用户平均收入(ARPU)逐步改善的双重推动，而且农历新年期间音乐消费趋势强劲，相信用户参与度将推动今年健康长期增长。另外，集团进一步扩大授权中内容杠杆的毛利率，并增加高利润内部音乐业务的贡献。该行相信，更好的内容组合和以投资回报率为中心的策略将继续推动集团2024至26年音乐业务和集团毛利率扩张。

该行预计，集团2024至25财年的盈利将分别提高5%和3%。该行表示，集团全面的内容生态系统和多元化的用户覆盖范围进一步推动其在中国的份额增长。此外，音乐业务在成本上的结构性变化及优化授权产品和内部产品之间的组合亦为其利润增长提供了上行空间。该行将集团目标价由51港元上调至71港元，重申“买入”评级。

（：贺