◎记者 唐燕飞

  今年以来,港股迎来了24家IPO。不过,新股上市后表现分化显著。

  在业内人士看来,港股新股上市后走势高度分化,是市场成熟的一种标志。港股公司在IPO定价过程中,机构的自由裁量权较大,而基石投资者的参与程度,则对稳定市场信心具有重要作用。

  “新股所处行业、成长性、估值、基本面等因素都非常重要。目前,我们认为最重要的是估值,更注重新股有一个符合价值或低估的价格,而不是透支未来预期的价格。”一名港股私募基金负责人表示。

  首日表现整体优于去年

  今年以来,港股IPO公司数量达24家,略低于去年同期的25家,但打新胜率更高。

  数据显示,今年以来,港股新股中有17只新股首日上涨,新股首日平均涨幅为24.04%;去年同期仅8只新股首日上涨,新股首日平均涨幅为-0.85%。

  对此,中泰国际策略分析师颜招骏分析称:“今年以来港股新股数量减少,但市场交投热情升温。走势表现较好的新股主要有三大特征:一是市值较小;二是发行比例较低;三是有独特的概念或有基石投资者参与。”

  颜招骏认为,今年以来,恒生指数整体涨幅约8%,FINI平台引入了公开招股资金预付模式,减少了超额认购新股所冻结的资金,提高了新股定价效率。在一系列因素催化下,新一轮港股新股上行周期或将开启。

  今年以来港股新股的定价也普遍较低。Choice数据显示,上市首日涨幅较大的新股基本以定价区间下限发行,如迈富时、富景中国控股、乐思集团等,为打新提供了“安全垫”。

  “当前,港股市场各项改革不断推进,新股定价过低或过高,都不利于市场健康发展。”一名内资券商投行人士分析称,此前打新主要关注的因素是能否入围,如今更关注公司质地情况及估值水平。

  走势分化显著

  在新股首日表现之外,投资者更关心上市后的股价走势。今年以来,港股新股上市后表现分化明显。

  6月7日,长久股份收盘报83.10港元/股,自今年初登陆港股以来,公司累计涨幅超过12倍,总市值为168亿港元。

  长久股份是我国最大的质押车辆监控提供商,2022年市场占比达到47.9%。近期,公司不断有利好传出。日前,长久股份公告称,公司正考虑派发特别股息。此外,公司被纳入MSCI中国全股票小型股指数成份股。

  股价的持续攀升,也拉高了长久股份的估值风险。Choice数据显示,截至6月7日,长久股份市盈率高达148.78倍,市净率为107.28倍。同时,长久股份流通盘较小,日成交额经常不到1000万港元,少量股份买卖就能引发股价大幅波动。今年7月8日,公司还将迎来第一波解禁。

  业内人士提醒,因定价低、流通盘少、业绩良好,部分新股在配售阶段就呈现火热态势,须关注这些“牛股”背后的估值风险。

  “解禁意味着大批股票可能进入市场供应,引发投资者对市场走势和股价走势的担忧。”一名香港券商人士表示,去年多只港股在解禁前股价下行,背后是部分机构在解禁来临前进行了抛售。

  与长久股份的大涨不同,5月24日,盛禾生物-B在港股上市,上市11个交易日,市值“腰斩”。

  分析人士认为,这或与盛禾生物未能盈利有关。目前部分港股定价仍以“博弈思维”为主,在定价机制上参考前几轮一级市场融资情况,而港股二级市场“水温”偏冷,一级市场“虚火”可能被浇灭。

  香港华夏证券行政总裁王荣昆表示,市场化背景下,定价较高、盈利能力较弱的新股将面临破发风险,这也是市场成熟的一种体现。

  “新股市场有自身的定价调整能力,公司路演阶段是否受到国际配售投资者、基石投资者的认可,对后续市场表现有参考作用。投资者须关注发行股票市盈率与所属行业当期市盈率偏离度,申购市盈率较低、盈利能力强的股票。”王荣昆表示。