光大期货：6月7日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡走高，上涨1.39%至10145.5美元/吨；沪铜主力上涨1.38%至82040元/吨；进口处于小幅亏损状态。宏观方面，继加拿大央行降息后，欧央行6月利率决议，也意外降息25个基点，为2019年以来首次，欧央行降息虽有预期，但在美联储下半年降息预期仍摇摆之时，市场也有预期欧央行或维持当前利率，因此略显意外，这意味着欧元区在高利率环境下维系当前经济和债务支出方面“力不从心“，延伸至美联储9月甚至8月初降息或成为可能，给市场发达国家正跑步进入宽松的预期；国内方面，各地房地产政策频出，稳增长预期仍是市场关注重心，但也须多关注政策效果。基本面方面，国内TC报价仍为负数，说明铜精矿紧张状况未有效缓解；但阳极板市场供应较为充足，5月国内精铜产量大超预期；下游需求依然偏弱，不过下游库存降至低位，关注随着铜价下跌是否有集中补库现象。库存方面，国内累库态势延续，佐证下游需求不佳；LME小幅累库；comex库存仍在缓慢下降，给comex挤仓事件走向带来不确定性。在G7国家连续降息的带动下，市场宽松预期再起，并推动贵金属和有色价格走高，不过此时美股上涨势头削减，市场也关注美就业数据及美联储接下来的表态，关注铜价在该位置的表现，多看少动。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.19%，沪镍涨1.43%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加36吨至84756吨，昨日国内 SHFE 仓单减少485吨至21972吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-250元/吨。消息面，据Mysteel调研统计，2024年5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.7万吨，环比增加0.73%，同比减少2.41%。不锈钢方面，消费端市场仍以刚需为主，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.83万吨，周环比上升1.22%，成本端近期镍铁价格呈现小幅下跌。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。镍矿矛盾无法快速消化，但短期价格仍或跟随有色表现。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3890元/吨，涨幅2.23%，持仓增仓99手至6.5万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于21375元/吨，涨幅0.71%。持仓减仓2348手16.88万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3905元/吨。铝锭现货贴水收至70元/吨，佛山A00报价跌至21080元/吨，对无锡A00报贴水110元/吨，下游铝棒加工费新疆包头河南临沂广东持稳，南昌无锡下调10-20元/吨；铝杆1A60上调50元/吨，6/8系加工费上调85元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调150元/吨。矿石紧张问题叠加氧化铝期现套利空间持续支撑氧化铝价格。晋豫两地矿山开始解禁，山西贵州等氧化铝厂存在规模复产，氧化铝由强现实向弱预期过度，存在下调空间。西南电力成本缓释，供需边际趋向宽松，对铝价向下施压。近期国家降碳方案颁布对双铝提出产能布局要求，在短期情绪端和中长期预期上给予相关有色品种较强支撑，对已处上涨行情品种助力更强。警惕宏观和基本面出现背离可能下，铝价难以出现较大幅度回调。

　　锡：

　　沪锡主力涨2.51%，报267670元/吨，锡期货仓单15954吨，较前一日减少506吨。LME锡涨2.57%，报32350美元/吨，锡库存4815吨，减少185吨。现货市场，对2407，云锡升水0-200元/吨，云字贴水300-400元/吨，小牌贴水600-800元/吨。价差方面，07-08价差-950吨，08-09价差-760吨，沪伦比8.27。6/6印尼JFX成交量100吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量675吨。从终端数据看，全球电子需求边际好转，但是尚未传导至焊料消费好转，并且近期中美制造业pmi复苏节奏放缓，美联储不断释放鹰派言论，有色金属存在多头止盈离场的可能，短期锡或跟随回调。

　　锌：

　　截至本周四（6月7日），SMM七地锌锭库存总量为19.97万吨，较5月30日降低0.97万吨，较6月3日降低0.60万吨。沪锌主力涨1.13%，报24265元/吨，锌期货仓单87915吨，较前一日减少2252吨。LME锌涨1.28%，报2918.0美元/吨，锌库存260775吨，增加3125吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水10-30元/吨附近，对均价升水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约贴升水0-15元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水30-60元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，07-08价差-20元/吨，08-09价差+45元/吨，沪伦比8.32。锌供应紧张格局短期难改，同时需求进入季节性淡季，国内供需两弱。欧美制造业PMI边际回暖，虽边际有所放缓，但欧美一带锌需求仍有好转迹象，海外供应过剩格局略有好转。基本面维度上锌的矛盾较小，后续关注国内政策推动下基建和地产端能否见底回升。

　　工业硅：

　　6日工业硅震荡偏强，主力2409收于12465元/吨，日内涨幅0.28%，持仓增仓282手至19.67万手。现货继续企稳，百川参考价13352元/吨，较上一交易日下调5元/吨。其中#553各地价格区间持稳在12700-13500元/吨，#421价格区间持稳在13350-13950元/吨。最低交割品为#421价格11600元/吨，现货贴水扩至690元/吨。最新发布的降碳行动方案中对硅提出要求，此次事件对于硅产业在消息面冲击影响大于实际影响，难以扭转工业硅实际供需格局，硅厂成本下压后西南复产集中，晶硅在产能快速扩张但订单阶段短缺的状态下，链条上各环节面临过剩和库存积压困局，仍将维持减采购、去库存的节奏。仓单集中注销流向现货后，期现走势或将继续分歧，维持期强现弱的格局。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约涨0.8%至10.12万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂下跌600元/吨至10.14万元/吨，工业级碳酸锂下跌650元/吨至9.77万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌500元/吨至9.14万元/吨，基差250元/吨。仓单方面，昨日仓单增加220吨至27644吨。 供应端，国内生产总体较为平稳，而海外资源进口方面仍有一定增量预期，同时上游锂盐长挺价难，据悉部分长协价格仍有松动。需求端，正极材料生产自5月开始增速放缓，6月环比仍不乐观，当前客供比例上升，零单以刚需采买为主，现货市场表现较为冷清，而终端销售经过以降价促销、旧换新政策、车展等的拉动后也或将缓步放慢。碳酸锂供应过剩压力逐步显现，价格或将承压，关注6月排产和仓单情况。