印尼镍矿 RKAB 审批缓慢，镍价短期维持观望

快讯摘要

宏观情绪走弱，镍价受有色板块共振主导，印尼镍矿供应趋紧，国内精炼镍产量提升，三元需求放缓，不锈钢高排产弱需求，操作上建议观望。

快讯正文

【镍价受宏观情绪及有色板块共振影响，印尼矿端供应趋紧】

海外方面，美国 4 月 PCE 符合预期，个人支出意外回落，多位美联储官员发表鹰派言论，降息预期降温，后续关注美国通胀和经济数据变化。国内方面，5 月 PMI 数据超预期下滑且低于荣枯线，经济复苏基础需巩固，关注政策端发力情况。

印尼镍矿 RKAB 审批缓慢，镍矿升水高位，市场对 6 月审批暂停有担忧。镍矿供应趋紧，印尼进口菲律宾镍矿历史新高，但 NPI 产量爬坡受影响。5 月镍价反弹后镍铁与高冰镍价差空间打开，利润驱动下印尼镍企转产高冰镍增加。短期镍铁价格坚挺，中长期矿端供应转松后镍铁供应仍过剩。

国内外电积镍产能持续投放，高镍价下游接受度有限，国内外纯镍库存维持增势。美国制裁俄罗斯金属后，国内精炼镍出口量整体回升，出口窗口持续打开，我国精炼镍资源向海外流转增加，全球镍库存持续增加。

5 月以来，MHP 价格较高，硫酸镍转产电积镍增加，部分盐厂利润倒挂，硫酸镍价格偏强运行，三元产量有所下行，原料采购需求下滑。不锈钢方面，5 月钢厂在利润驱动下维持高排产，近期印尼永旺称计划停产 2 个月，关注原料供应情况。不锈钢社库近期环比增加，终端需求一般，期货仓单升至历史高位，关注下游消费及库存去化情况。

镍观点：近期宏观情绪降温，印尼矿端供应持续趋紧，镍价短期仍受有色板块共振影响。维持镍基本面来看，短期印尼 RKAB 影响仍存，镍中间品供应偏紧，纯镍库存整体垒库，后续原生镍供应有增量，关注资源国供应、中间品项目进展及下游需求情况。操作上建议观望，短线为主，注意控制风险。