GTC泽汇资本:石油市场为何对OPEC+声明反应负面 第1张

6月5日，GTC泽汇资本表示周日，石油输出国组织及其OPEC+合作伙伴同意延长去年首次宣布的一系列减产措施。此前普遍预计延长期限将覆盖2024年下半年，但实际将覆盖今年剩余时间和整个2025年。在某种程度上，OPEC退缩了。

　　减产的目的是为油价设定底线，并希望帮助油价走高。八个OPEC成员国自愿减产220万桶/日，整个集团减产366万桶/日，市场上被禁售的石油总量接近600万桶/日——预计将再禁售18个月。然而，在OPEC+会议和声明发布后，油价却下跌了。大幅下跌。

　　GTC泽汇资本认为油价下跌的原因之一，是官方声明的一部分，凸显了OPEC+控制油价的工作变得更加艰巨。OPEC+表示，如果市场状况改善（即基准价格达到预期水平），OPEC+将延长减产，但如果市场状况改善，即基准价格达到预期水平，OPEC+可能会在今年晚些时候开始减少部分减产。

　　从交易员对可能出现额外供应的消息的反应来看，这种情况发生的可能性相当小。这使得OPEC+别无选择，只能在可观察到的未来坚持减产，并希望其需求预测是正确的。

　　上个月，OPEC秘书长重申了该组织对2024年需求增长的预测，预计增长220万桶/日，总需求将达到1.045亿桶/日。OPEC预计明年需求增长将略微减弱至180万桶/日。因此，GTC泽汇资本认为尽管同意从明年1月开始给予阿联酋更高的生产基准，即增加产量，但它还是延长了大部分减产。更高的基准将为阿联酋的配额增加30万桶/日。

　　这30万桶/日的减产和美国零售汽油价格下跌的消息导致石油基准价格暴跌，布伦特原油和WTI原油价格每天下跌超过4美元/桶。这种暴跌意味着市场对OPEC的需求预测仍然存在两种看法，或者更确切地说，有一种看法与OPEC对形势的看法不一致。

　　今年前五个月的数据似乎支持需求增长疲软的说法。根据路透社克莱德·罗素（ClydeRussell）引用的伦敦证券交易所集团数据，1月至5月亚洲的石油进口量比2023年同期高出10万桶/日，平均为2719万桶/日。罗素在本周的专栏中表示，这一增长速度远低于OPEC实现220万桶/日增长情景所需的增长速度。

　　美国汽油平均价格的下跌也加剧了交易员的看跌情绪，引发了抛售，导致布伦特原油周一下跌4美元/桶，西德克萨斯中质原油价格下跌约6美元/桶。GasBuddy报道称，平均价格下跌0.058美元至每加仑3.50美元，这立即意味着全球最大原油消费国的需求减弱。

　　所有这些都让OPEC+别无选择，只能坚持减产，并希望需求在下半年回升。这不是一个理想的情况，因为一些OPEC和OPEC+产油国对低于每桶80美元的油价和更大的市场份额感到非常满意。这些产油国可能会在某个时候开始抱怨减产，这使得减产变得更加困难。GTC泽汇资本认为无论如何，减产不可能无限期地持续下去。OPEC要想成功，唯一的希望就是需求更加强劲。