招银国际:维持巨子生物“买入”评级 目标价升至60.83港元  第1张

  招银国际发布研究报告称,维持巨子生物(02367)“买入”评级,继续看好巨子生物功能性护肤品线上销售的持续增长,预期注射类胶原蛋白产品在年内获批;基于DCF模型,目标价上调至60.83港元。

  招银国际主要观点如下:

  巨子生物在5月17日公告以49.40港元/股的价格配售3,322万股,约占公司已发行股份的3.34%,及经配发及发行认购股份扩大后的股份的3.23%。

  配售价格较5月16日收市价折让约6.7%。预计配售所得款项净额约为16.27亿港元,资金用途为:1)约90%拟用于核心业务的发展及生态圈布局,包括但不限于品牌推广、市场营销及研发投入;及2)约10%拟用于补充流动资金及作一般企业用途。截至2023年底,公司在手净现金为25.0亿元,另有金融资产12.7亿元。2023年公司经营现金流为16.5亿元。该行预计公司将借助充足的现金储备打造品牌影响力,进一步丰富产品线布局。

  巨子生物推新势头延续,产品矩阵持续完善。

  今年以来,可复美和可丽金围绕重点产品系列,密集推出多款产品,拓宽产品品类。可复美在2024年针对肌肤亚健康重点打造焦点系列,陆续推出了焦点面霜、焦点精华、焦点涂抹面膜和焦点面膜,产品采用天然序列重组I型胶原蛋白、天然序列重组III型胶原蛋白、重复序列重组I型胶原蛋白和Mini小分子重组I型胶原蛋白肽的仿生组合,协同修护皮肤屏障、增强皮肤弹性,并实现紧致抗皱及亮肤保湿等功效。

  目前,可复美焦点面霜已蝉联天猫面霜新品榜榜首,并名列天猫面霜热销榜第11位、天猫面霜好评榜第8位。根据婵妈妈的数据,今年4月,可复美焦点面霜在抖音的销售额达到2,500-5,000万元,大单品潜力初显。此外,公司新推出可复美秩序系列的新品秩序面膜和秩序清洁泥膜,推出胶原修护系的新品胶原冻膜并升级可复美柔肤水3.0。可丽金品牌则针对消费者抗皱紧致需求,重点打造胶卷系列,在今年陆续推出胶卷面霜、胶卷眼霜和胶卷眼膜。目前,可丽金胶卷面霜名列天猫面霜新品榜第5位。据婵妈妈的数据,胶卷面霜4月在抖音的销售额已达到500-750万元。

  “618”大促临近,期待公司妆品靓丽的销售表现。

  头部主播李佳琦于5月19日开启“618”预售,可复美胶原棒等产品再次上线李佳琦直播间。目前,可复美胶原棒名列天猫修复精华热销榜第7位、天猫修复精华回购榜第3位,爆品放量势头延续。该行估计,2023年胶原棒占可复美品牌超过3成收入。该行认为,胶原棒将继续展现重磅单品实力,持续快速增长。同时,该行期待可复美焦点系列、可丽金胶卷系列等新品在大促期间快速放量。